虹软科技智驾和端侧AI两翼齐飞，ArcMuse激发新活力.pdfVIP

公司深度研究报告/

内容目录

1计算机视觉行业领导者4

1.1深耕视觉人工智能技术，持续拓宽能力边界4

1.2股权结构稳定，实控人合计持有34.77%股份5

1.3下游景气度回升，毛利率保持在90%6

2手机业务稳健发展，AI需求带来第二增长曲线7

2.1行业发展稳健，AI升级带动需求7

2.2深耕计算机视觉30年，公司已成手机视觉算法领头羊9

2.3视觉为基石，积极拓展AIPC等新品类12

3以视觉优势切入智能驾驶赛道13

3.1“先舱内，再舱外”，进入智能驾驶赛道多年13

3.2产品化能力显著，激发业务增长点15

4上线智能商拍，打造ArcMuse大模型16

4.1全球电商销售额达万亿美元，商拍市场广阔16

4.2以ArcMuse为基石，上线智能商拍产品18

5盈利预测21

6风险提示23

图表目录

图1.公司发展历程4

图2.2024前三季度收入以智能手机视觉解决方案为主5

图3.智能驾驶等业务收入提升加速5

图4.公司主要客户5

图5.股东股权结构稳定，创始人为实际控制人（截至2024年9月30日）6

图6.营业收入稳健6

图7.归母净利润趋势反转6

图8.公司毛利率与净利率（2019-2024前三季度）7

图9.公司销售、管理费用率提高（2019-2024前三季度）7

图10.公司研发费用不断增加（2019-2024前三季度）7

图11.公司员工人数逐年增加（2019-2023年）7

2

公司深度研究报告/

图12.全球智能手机出货量将保持相对稳定8

图13.小米14Ultrazoom开启AI后实现超远变焦9

图14.公司计算机视觉人工智能技术积累9

图15.公司基于高通骁龙智能驾驶平台推出环境感知系统10

图16.虹软端侧生成式AI成功落地11

图17.公司与手机厂商合作情况12

图18.IDC预测全球VR/AR市场迎来新增长13

图19.Canalys预测越来越多PC将搭载AI功能13

图20.公司智能汽车业务发展路径13

图21.ADAS市场上L2等级及以上成为主要增量区间14

图22.L2++等级增长得益于高速NOA搭载量的增长（搭载量单位：万台）14

图23.公司智能汽车算法优势15

图24.公司智能驾驶解决方案15

图25.公司智能汽车方面部分合作客户图16

图26.2019-2024年中国电子商务交易规模统计预测17

图27.传统商拍模式痛点17

图28.公司智能商拍发展历程17

图29.PhotoStudio®AI在千牛商家的使用界面18

图30.PhotoStudio®AI效果展示18

图31.公司智能商拍业务实施路径19

图32.公司商拍可实现人台图生成模特图19

图33.公司商拍月套餐20

图34.ArcMuse大模型已完成生成式人工智能服务备案20

表1.小米手机拍照功能演进8

表2.公司部分算法积累10

表3.公司与高通合作紧密11

表4.其他移动智能终端产品12

表5.2024年1-11月智驾域控供应商装机量排行（单位：台）14

表6.公司Control+Net算法技术积累18

表7.公司收入和毛利率预测（单位：亿元）22

表8.公司费用率及所得税税率预测22

表9.公司与计算机可比公司估值水平对比23