中国通号-市场前景及投资研究报告：轨交列控龙头，更新替换、出海加速.pdfVIP

公司研究/机械工业证券研究报告

中国通号（688009）公司研究报告2025年02月25日

[Table_InvestInfo]首次

投资评级优于大市覆盖轨交列控龙头，更新替换、出海加速共振

[Table_Summary]

[Table_StockInfo]投资要点：

02月24日收盘价（元）5.83

52周股价波动（元）4.67-7.55

总股本/流通A股（百万股）10590/8621公司是全球轨交控制系统龙头，业务结构优化，具备较强红利属性。公司由

总市值/流通市值（百万元）61739/61739

国务院国资委直接监管，从轨交控制系统出发，打造设计研发、设备制造、

相关研究

工程服务全产业链布局，是全球领先的轨道交通控制系统解决方案提供商，

[Table_ReportInfo]

按终端来看主要涵盖铁路、城市轨道交通、海外以及工程总承包领域。公司

自2019年A股上市以来收入、归母净利润规模维持稳定，业务结构持续优

化，高毛利率的铁路业务、海外业务及设计集成业务占比呈现提升趋势。此

市场表现

外，公司作为央国企保持较为稳定的分红政策，具备较强红利属性。

[Table_QuoteInfo]

中国通号综指

行业：通信信号系统是轨交运行控制中枢，铁路列控系统投资有望维持高位，

41.84%城轨列控系统投资在政府化债等政策落地下预期稳健。列控系统是通信信号

29.84%系统的核心，具备技术持续迭代、准入门槛高与中后期属性三大特点。铁路

17.84%列控系统与城轨列控系统的投资需求等情况如下。

5.84%

1）铁路列控系统：投资维持高位，2025-2030年新建需求接近600亿元，

-6.16%