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互联网金融企业资产证券化风险研究——以蚂蚁金服为例

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互联网金融企业资产证券化风险研究——以蚂蚁金服为例

摘要：随着互联网金融的快速发展，资产证券化作为一种新型的融资方式，逐渐成为互联网金融企业拓展融资渠道的重要手段。蚂蚁金服作为中国领先的互联网金融企业，其资产证券化业务在市场占有率高，但同时也面临着诸多风险。本文以蚂蚁金服为例，对互联网金融企业资产证券化风险进行深入研究，分析其风险产生的原因、风险类型、风险防范措施，以期为互联网金融企业资产证券化业务的健康发展提供参考。

近年来，互联网金融的蓬勃发展改变了传统金融行业的发展格局，资产证券化作为互联网金融的重要融资手段，以其独特的优势在市场上得到了广泛应用。蚂蚁金服作为中国互联网金融的领军企业，其资产证券化业务在市场占有率高，成为研究互联网金融企业资产证券化风险的重要对象。本文旨在通过对蚂蚁金服资产证券化风险的研究，揭示互联网金融企业资产证券化风险的特点、成因及防范措施，为我国互联网金融企业资产证券化业务的健康发展提供有益借鉴。

一、互联网金融企业资产证券化概述

1.1资产证券化的概念及特点

(1)资产证券化是一种金融创新工具，它通过将不具备流动性但具有稳定现金流的资产打包成证券，发行给投资者，从而实现资产流动性转换的过程。这一概念起源于20世纪70年代的美国，最初主要用于房地产和汽车贷款等资产。据国际掉期和衍生品协会（ISDA）的数据显示，截至2020年底，全球资产证券化市场规模已超过7万亿美元。例如，美国住房抵押贷款支持证券（MBS）市场是世界上最大的资产证券化市场之一，其市场规模在2008年金融危机前达到了惊人的1.2万亿美元。

(2)资产证券化的核心特点在于其将非流动性资产转化为可交易证券，这一过程涉及多个关键步骤。首先，原始权益人（如银行、金融机构或企业）将具有稳定现金流的资产汇集起来，形成一个资产池。接着，这些资产通过特殊目的载体（SpecialPurposeVehicle,SPV）进行包装，并由信用评级机构进行信用评级。最后，这些证券被发行给投资者，投资者通过购买这些证券来获得相应的现金流收益。以美国为例，资产证券化产品中，住宅抵押贷款支持证券（MBS）和商业抵押贷款支持证券（CMBS）是最为常见的类型，它们在金融市场上的交易活跃，为投资者提供了多样化的投资选择。

(3)资产证券化具有以下几个显著特点：一是风险隔离，通过SPV将原始权益人的风险与投资者风险分离，降低了投资者对原始资产风险的直接暴露；二是流动性增强，资产证券化提高了资产的流动性，使得原本难以变现的资产能够进入市场进行交易；三是分散投资，资产证券化允许投资者通过购买不同类型的证券来分散投资风险；四是成本降低，资产证券化通过规模经济降低了融资成本，同时简化了融资流程。以蚂蚁金服为例，其通过资产证券化工具，将小微企业的贷款资产打包成证券，为投资者提供了低风险、高收益的投资产品，有效降低了小微企业的融资成本。

1.2互联网金融企业资产证券化的意义

(1)互联网金融企业资产证券化在提升资产流动性方面具有重要意义。以蚂蚁金服为例，其通过资产证券化将大量的微小型贷款资产转化为可交易的证券，这不仅提高了资产的流动性，也为公司带来了额外的资金来源。据相关数据显示，蚂蚁金服的资产证券化产品发行规模逐年增长，仅在2019年，其发行的资产证券化产品规模就达到了数百亿元人民币。这种资产证券化方式有助于蚂蚁金服更好地服务小微企业，同时也为投资者提供了新的投资渠道。

(2)资产证券化有助于互联网金融企业降低融资成本。通过将资产打包成证券，互联网金融企业可以以较低的成本获得资金。例如，蚂蚁金服通过资产证券化，将贷款资产打包成ABS（Asset-BackedSecurities）产品，以较低的成本吸引了众多投资者购买，从而降低了融资成本。据相关研究，通过资产证券化，互联网金融企业的融资成本可以降低约2-3个百分点。

(3)资产证券化有助于优化互联网金融企业的资产负债结构。通过资产证券化，互联网金融企业可以将非核心资产从资产负债表中剥离，从而优化资产负债结构，提高资本使用效率。以蚂蚁金服为例，其通过资产证券化，将部分小微贷款资产转移至外部投资者，这不仅减轻了资产负债表的压力，还提高了资本充足率。据蚂蚁金服发布的财务报告显示，通过资产证券化，其资本充足率得到了显著提升。

1.3资产证券化在互联网金融企业中的应用

(1)资产证券化在互联网金融企业中的应用广泛，其中最为典型的案例之一是中国互联网金融巨头蚂蚁金服。蚂蚁金服通过资产证券化，将小微企业