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（信用管理）标普下调美国

主权信用评级的原因影响

及建议

标普下调美国主权信用评级的原因、影响及建议

黄秋水

8月5日，评级机构标准普尔公司5日宣布将美国主权信用评级

从AAA下调至AA+，评级展望负面，这是美国历史上首次遭到主权信

用降级。受到美国主权信用评级下调的影响，全球股市暴跌，各方对

全球经济二次探底担忧。现将有关情况进行整理，以供参考。

壹、标普下调美国主权信用评级的原因

（壹）美国债务情况堪忧，债务占国内生产总值（ＧＤＰ）的比

例逐年上升

标普将美国的债务情况和加拿大、英国、德国和法国四个国家相

比较后得出结论，认为美国债务情况不满足３Ａ评级的要求。包

括美国于内，这五个国家今年的净政府债务和ＧＤＰ的比例区间

于３４％和８０％之间，美国的这壹比例为７４％。此外，这五

个国家公共债务和ＧＤＰ的比例区间于３０％至８３％之间，美

国的这壹比例为７９％。尽管美国且不是债务比例最高的国家，

但标普预计，和美国相比，其他四个国家的公共债务对ＧＤＰ的

比例最晚到２０１５年将会开始下降，而目前难以见到美国公共

债务比例下降的迹象。

(二)美国国会日前通过的提高债务上限法案效力不够

根据标普自己的测算，对于解决美国公共财政问题，比较理想的

减赤额为４万亿美元。８月２日，于美国政府债务上限到期日当

天，美国总统奥巴马签署提高美国债务上限和削减政府开支的法

案，决定于未来十年内削减政府开支２．１万亿到２．４万亿美元。

但这壹目标和标普之前预期的4万亿美元相差很远。

(三)标普对美国国会未来应对类似问题能力的信心受挫

标普于声明中对美国政策制定者于解决债务问题上的决心和诚

意提出质疑。此外，标普也指责俩党对其早先提出的警告没有足

够重视。尽管经过艰难谈判，俩党终于达成壹致，将方案提交国

会，且最终于债务上限到期日当天由总统签署生效，但市场的耐

心以及对政策制定者的信任已几乎被消磨殆尽。“于这次面对财

政和经济挑战时，美国政策制定机构和政府机构的效率、稳定性

以及预见性均比我们预计的显著降低”，标普于声明中毫不客气

地表示。

二、国际社会的反应

(壹)美国主权债务评级下调引发全球金融市场动荡。纽约股

市三大股指全线暴跌：８日，到纽约股市收盘时，道琼斯３０种

工业股票平均价格指数收于10809.85点，跌幅为5.55％。标准

普尔５００种股票指数收于1119.46点，跌幅为6.66％。纳斯达

克综合指数收于2357.69点，跌幅为6.90％。欧洲三大股市严重

受挫：8日，伦敦股市《金融时报》１００种股票平均价格指数８日

大幅下跌，报收于5068.95点，跌幅为3.39％。法国巴黎股市Ｃ

ＡＣ４０指数收于3125.19点，跌幅为4.68％。德国法兰克福股

市ＤＡＸ指数收于5923.27点，跌幅为5.02％。亚太地区股市全

面下挫：8日，东京股市日经指数大跌202.32点，跌幅2.18%。

韩国高斯达克指数当日暴跌6.63%，且临时停盘。新加坡海峡时

报指数、澳大利亚悉尼股市SP/ASX200股指、中国香港恒生指

数也分别以3.7%、2.91%以及2.17%的显著跌幅报收。上证综指

收于2526.82点，跌幅达到3.79%。

(二)专家对是否会引发全球经济衰退见法不壹。纽约大学经

济学教授鲁比尼警告,近期经济疲软是暂时性的错误观念已经消

退,美国和其他发达国家或面临严重的二次衰退,标普下调美国

评级仅会加大这种风险。韩国前外长尹永宽8日于《朝鲜日报》

撰文说，世界经济再次笼罩于厚厚的乌云下，仍有可能发生双底

衰退现象。美联储前主席格林斯潘于接受美国国家广播公司（NBC）

采访时说破天机，且否认世界经济存于“二次探底”的风险，称

美国经济只是增速放缓，他仍不忘把皮球踢给欧洲，表示全球经

济的未来走势“取决于欧洲”。清华大学经济外交研究中心主任

何茂春也对全球经济抱有乐观态度，于接受记者采访时表示，世

界经济陷入二次衰退的可能性存于，但很小。汇丰银行亚太区业

务策略及经济顾问梁兆基指出，虽然美国经济数据表现欠佳，反

映经济增长动力不足，但世界经济的基本面仍没有出现实质性逆

转，预言全球经济将重回衰退仍言之过早。

(三)国际社会积极应对美国主权信用降级引发的全球市场震荡。

多国首脑周末密集磋商：从5日晚间到6日深夜，美国总统奥巴

马和萨科齐、默克尔分别通电话，讨论全