第12章-公司金融前沿理论专题.pptVIP

第十二章公司金融前沿理论专题;第一节行为公司金融;二、投资者非理性时的公司金融行为;(二)公司的投资行为;〔三〕公司的融资行为;〔四〕股利政策;〔五〕兼并和收购;三、管理者非理性时的公司金融行为

〔一〕理论分析框架;〔二〕公司投资行为;〔三〕公司融资行为;〔四〕公司股利政策;〔五〕公司兼并和收购行为;四、投资者和管理者都为非理性时的情形;五、行为公司金融研究在我国的实践意义及展望;第二节股权结构与公司业绩;二、国外股权结构与公司业绩的实证研究;三、国内股权结构与公司业绩的实证研究;四、总结;第三节信息非对称与公司的投融资决策;二、信息不对称与公司投资决策;三、信息不对称与公司融资决策;四、信息不对称下的融资理论;本章小结;6.学者们就股权结构与公司绩效的相关性进行了大量的理论逻辑推演和实证研究说明，到目前为止，学术界还没有形成被广泛接受的一致性结论。股权集中与公司绩效之间可能是正相关、负相关或者是无关的。

7.随着管理者持股比例的增加，鼓励作用使得内外部股东的利益将会向趋同的方向开展，从而形成内部人持股比例与公司绩效之间的正向关系。此观点被称之为“利益趋同假说”。

8.公司在对投资工程进行评估、筛选和方案的过程中，除了估算投资工程的现金流量，进行不确定分析等根本内容外，还应充分考虑信息不对称带来的影响。在公司投资活动中，其影响主要表现为由于管理者和股东间的信息不对称产生的管理者的道德风险，以及公司投资过程中可能引发的投资缺乏和投资过度问题。

9.信息非对称下的“最小化代理本钱模型”、“信号传递模型”、“融资优序模型”等理论提出了对逆向选择，道德风险等公司金融问题的解决之道，解释了一些令人困惑的经典金融理论不能解释的公司资本结构行为。

10.优序融资理论是由梅耶斯提出的，其根本观点有：股利政策是“粘性”的，管理者会竭力保持持久的股利支付而不会轻易调整；相对于外部融资而言，公司偏好内部融资〔留存收益和折旧〕；如果需要外部融资，首先会选择发行债权〔或更确切说利用债务融资〕，然后是可转换债券，最后才是发行股票。