球冠电缆电线电缆小巨人，市场与产品结构优化助力公司新成长.pdf

公司深度研究

内容目录

1.球冠电缆：北交所首批上市公司，专注电线电缆产品4

1.1.深耕电线电缆行业，股权结构较为稳定4

1.2.专注电线电缆产品研发销售，下游领域应用广泛6

1.3.营收稳中向好，盈利稳步增长6

2.电线电缆市场规模增长，下游多行业兴起助推需求走高8

2.1.电线电缆产品基础性强，门类丰富8

2.2.国内市场迅速扩容，特高压建设持续推进9

2.2.1.市场规模扩大，十四五政策助力市场构建9

2.2.2.下游应用场景拓宽：新能源、轨道交通领域需求攀升10

2.3.国内市场集中化程度低，企业竞争激烈12

3.研发创新赋能，结构优化+紧密合作大客户助力公司成长14

3.1.注重研发投入，高压电缆推动公司增长14

3.2.持续绑定国网及南网等大客户，积极拓展大型央国企等新客户市场15

4.盈利预测与投资建议17

4.1.盈利预测17

4.2.估值对比及投资建议18

5.风险提示19

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图表目录

图1：球冠电缆发展历程4

图2：股权结构较为稳定（截至2024年9月30日）5

图3：营业收入呈增长趋势7

图4：归母净利润持续上升7

图5：电力电缆产品为主要收入来源7

图6：主营业务毛利率水平稳定7

图7：公司费用管控能力较强8

图8：中国电线电缆市场销售收入趋势图9

图9：2022年中国电线电缆细分市场结构占比情况9

图10：2020年以来新能源汽车销量及同比增长11

图11：2018-2022年全国轨道交通线路网长度11

图12：2018-2022年全国轨道交通运营数量11

图13：2020年全球主要国家电线电缆行业市场集中度12

图14：国内主要电线电缆公司近3年营收（亿元）13

图15：国内主要电线电缆公司近3年毛利率/%13

图16：公司研发投入总体呈增长趋势14

图17：公司主要服务大型企业，产品应用广泛16

图18：公司收入来源较为集中17

图19：国家电网为公司第一大客户17

图20：球冠电缆盈利拆分18

图21：可比公司估值（截至2025年2月19日）19

表1：公司管理层行业经验丰富5

表2：公司主要产品为各类电线电缆6

表3：电线电缆市场主要产品8

表4：2023年以来主要政策性指导文件10

表5：行业内公司分类情况12

表6：公司研发项目情况14

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1.球冠电缆：北交所首批上市公司，专注电线电缆产品

1.1.深耕电线电缆行业，股权结构较为稳定

深耕电缆行业多年，致力于电力电缆及特种电缆的研发生产，成为国内电缆领域的

领先企业。球冠电缆公司成立于2006年，并于2021年在北京证券交易所挂牌上市。作

为国家高新技术企业，公司不仅是特种电缆领域的技术先锋，还参与了国家电缆产品标

准的制定与起草。公司严格控制产品质量，通过了ISO9001、ISO14001等多个认证，