2月海外月度观察：政策预期阶段性转稳，通胀压力边际回升.pdf

债券分析

目录

一、海外经济：经济景气度延续分化，通胀水平有所反弹4

（一）全球经济：制造业改善，服务业维持高景气度4

（二）发达经济体：美欧经济延续分化，多数国家通胀反弹6

1、美国：制造业景气度明显修复，零售销售走弱6

2、欧元区、英国经济景气度分化，日本保持温和扩张9

二、货币政策：美暂停降息，欧、英宽松预期升温，日如期加息10

（一）美联储：美联储如期暂停降息，通胀压力再度成为关注重点10

（二）欧央行：经济动能偏弱，欧央行或进一步降息12

（三）日央行：国内经济修复叠加工资增速好于预期，支撑日央行进一步加息12

（四）英央行：英央行采取渐进式降息的态度，关注关税扰动13

三、金融市场：美债收益率震荡，美元指数走弱，国际油价震荡13

（一）美国债市：基本面数据分化，美债收益率宽幅震荡14

（二）汇率市场：美元指数走弱，日元、欧元、英镑波动走强。14

（三）国际原油：地缘政治冲突引发供需博弈，原油价格宽幅震荡15

四、风险提示16

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号2

债券分析

图表目录

图表1全球经济景气度指标热力图4

图表21月美国OECD全球领先指标继续上升5

图表31月英美主要国家经济政策不确定性指数反弹5

图表42月以来花旗十国经济意外指数继续上行5

图表51月欧美ZEW经济现状、景气指数全线上行5

图表62月波罗的海干散货指数低位回升5

图表71月韩国出口同比增速由正转负5

图表8美国经济景气度指标热力图7

图表9美国经济领先指标（WEI）缓慢上行7

图表10新订单、物价指数继续大幅上行（%）7