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辨识真正的高股息资产

什么是真正的高股息资产？投资者需要注意规避伪高股息资产。

关于股息率，我们要有以下几点认识。

但分红需要除权除息。仍用上文的例子，分红后，你可以获得10万元股息（不考虑税费），持股数量不变，但是市值变为90万元（100万元-10万元）。

那么很多人会说，分红有什么用，不还是要除权除息？

高股息资产最重要的能力就是分红能力。

很多人喜欢看资产负债表的未分配利润金额，认为只要上市公司未分配利润多，就有分红能力，这不是专业投资的观点。未分配利润代表的是公司过去赚来的利润，这些利润有没有赚回现金、是否用于扩大再生产、是否用于投资，都可能影响公司的分红能力。

因此，未分配利润多不代表分红能力强。当然未分配利润少，说明公司也没有分红能力，毕竟分红是以利润为基础的。

真正的分红能力不是一个指标，而是结合资产负债表、现金流量表的综合指标。

如上文所述，上市公司分红的基础是净利润，如果上市公司想要保持高股息，那么净利润要稳定，股利支付率也要稳定。

备受投资者追捧的银行类资产，盈利相对稳定，只要保持稳定的股利支付率，分红金额就相对稳定了。

因此，高股息资产的前提一定要盈利稳定。

盈利质量如何一般指上市公司经营现金流高低，可以用净现比来表示。经营现金流净额不能为负，这是公司的造血能力，也是分红能力的核心指标。上市公司有了足够且稳定的经营现金流，才有分红能力，这也是价值股的核心。

银行、水电、核电等行业的上市公司的经营现金流都非常优秀，这也是它们分红能力的核心来源。

事实上，盈利质量高不仅是分红资金的来源，也是很多公司成长的资金来源，可以说盈利质量高的公司才值得投资。

资产负债表质量是指资产负债表的整体情况，核心指标是有息负债要少，甚至没有有息负债。有息负债包括银行借款、发行的债券等等，这些钱是必须还的，现在不还不代表以后不还，归根结底是要还的。

资产负债表质量是上市公司的家底，家底好才有可能持续分红，家底不厚，赚的钱要先用于还债，自然没有能力分红了。

整体看，有分红能力的公司不代表愿意分红，但是没有分红能力的公司肯定没办法分红，因此我们在判断分红能力时需根据上市公司盈利稳定性、盈利质量和报表质量综合判断。

总之，只有盈利稳定、经营现金流稳定、股利支付率稳定的公司才适合采用股息率估值，才是真正的高股息资产，实际上，这种公司少之又少，价值股只能算是最接近的一类公司了。

现在高股息资产非常热，随着不少公司股价的上涨，高股息会变成中股息，甚至低股息，投资者需要注意甄别：股价上涨本身就是风险，而最大的风险莫过于买了伪高股息资产。

（作者为资深从业人士。本文不构成投资建议，据此投资风险自负）