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行业研究|行业专题研究

2025年02月25日

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农林牧渔

如何看待2025年1月生猪产能数据？

➢农业农村部1月能繁存栏环比下降

投资建议：强于大市（维持）根据农业农村部数据，1月末全国能繁母猪存栏量4062万头，与3900万头的正常

上次建议：强于大市保有量相比即将超出105%的产能调控绿色合理区间。1月中大猪存栏量同比增长

1.1%,尤其是全国规模猪场中大猪存栏量同比增长4%，2-3月份生猪出栏压力仍然

相对大盘走势较大。我们认为，春节后进入猪肉消费淡季，叠加生猪供应充足,未来两个月猪价

农林牧渔沪深300预计继续下行趋势。

30%

13%➢涌益咨询1月能繁母猪存栏环比增幅收窄

根据涌益咨询数据，2025年1月样本点1能繁存栏环比增长0.63%（前值1.27%）；

-3%样本点2能繁存栏环比增长0.2%（前值0.86%）。1月窝均健仔头数11.17，较上

月下降0.03头；断奶成活率89.17%，较上月降0.63%；但育肥成活率未出现趋势

-20%

性下跌。1月新配母猪数较前期增幅收窄，淘汰端以正常生产淘汰节奏为主，对应

2024/22024/62024/102025/2

能繁母猪增幅收窄。市场暂未出现因远月预期悲观导致的产能去化现象。

1、《农林牧渔：如何看待2024年饲料产量数➢Mysteel数据12月能繁母猪存栏环比微降

据？》2025.02.19根据Mysteel数据，2025年1月全样本能繁母猪存栏环比-0.04%（前值+0.39%），

2、《农林牧渔：国内宠物市场洞察：宠物经

济稳步增长，千万级爆品持续涌现》其中规模场能繁母猪存栏环比-0.038%（前值+0.36%），中小散能繁母猪存栏环比-

2025.02.050.07%（前值+1.13%）。据Mysteel反馈,1月养殖端盈利空间仍存，行业整体主动

去化意愿相对有限，多以产能优化更替为主。受预期计划目标带动，少数企业仍有

小幅上调，但月内北方受降温和雨雪天气影响，局部零星猪病发生，其次春节期间

部分养殖户提前出栏高胎龄母猪，带动上游产能微降。

➢投资建议：布局低成本生猪养殖企业

根据2024年4月-12月农业农村部能繁母猪存栏量整体增加，叠加行业生产效率

在逐步提升，我们预计2025年10月之前生猪出栏量保持增长，预计2025年猪价

或承压运行。农业部2025年1月能繁母猪数据开始下降，猪价仔猪节后持续走

弱，行业盈利水平或有所下降，未来产能去化趋势或有所加强。重点推荐成本优