流动性｜从大行负债压力看CD变化.pdf

固收专题报告/

内容目录

1资金最紧张的阶段可能即将过去5

1.1关注客观压力降低与两会前日历效应5

1.2从大行负债压力看CD变化7

2央行：下周逆回购到期15261亿元12

3政府债：下周到期3238.36亿元，净缴款4470.3亿元12

4票据利率涨跌互现13

5市场资金供需：资金供需冲高回落，杠杆率上行13

6汇率：在岸人民币升值14

7CD：下周到期规模显著放量15

8风险提示：19

图表目录

图1.本周资金紧平衡5

图2.R001季节性对比（过去3月）5

图3.R001季节性对比（过去3年同期）5

图4.对齐两会后R001走势6

图5.对齐两会后DR001走势6

图6.央行公开市场净投放低于季节性6

图7.对齐春节后，央行逆回购净投放整体偏低6

图8.本周政府债净融资强于季节性7

图9.票据利率处于低位7

图10.下周资金扰动因素（亿元）7

图11.2月大行融出季节性8

图12.2月货基+理财融出季节性8

图13.国有行同业存单发行利率（分期限）8

图14.股份行同业存单发行利率（分期限）8

图15.城商行同业存单发行利率（分期限）8

图16.农商行同业存单发行利率（分期限）8

图17.AAACD二级利率9

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2

固收专题报告/

图18.MLF与CD9

图19.资金利率与CD9

图20.国有行CD发行超季节性10

图21.国有行CD净融资超季节性10

图22.国有行提价发行情况10

图23.股份行提价发行情况10

图24.CD余额11

图25.国有行长期现CD发行占比11

图26.CD二级市场净买入（基金公司）11

图27.CD二级市场净买入（货基）11

图28.本周AAACD利率全线上行，长短端上行基本一致11

图29.逆回购余额环比前一周上升4818亿元12

图30.逆回购投放季节性（对齐春节）12

图31