库存拐点将至，铜铝价格坚挺.pdf

有色金属

行业动态报告

目录

一周表现回顾1

工业金属2

铝：铝价较上周上涨1.5%，库存增长10.7%2

铜：铜价上涨0.5%，库存上升8.7%3

锌铅：锌价上涨2.9%，铅价上涨1.0%4

锡：锡价上涨3.2%5

贵金属6

重要公司公告7

风险分析8

有色金属

行业动态报告

一周表现回顾

本周沪深300指数上涨1.0%，有色金属行业指数下跌1.5%，跑输大盘2.5个百分点。有色行业各子板块中，

表现最好的是磁性材料板块，上涨7.7%，跑赢有色行业9.2个百分点；其次为其他金属新材料板块，上涨4.7%，

跑赢有色行业6.2个百分点；再次为钨板块，上涨3.6%，跑赢有色行业5.1个百分点。

图1:沪深300指数与有色行业指数走势图2:有色行业子版块涨降表现（%）

数据来源：Wind资讯，中信建投数据来源：Wind资讯，中信建投

有色个股中，本周涨幅最大的是三祥新材，上涨8.3%。其次为宝武镁业，上涨7.0%；再次为中科三环，上

涨5.6%。

图3:有色个股本周表现（%）

数据来源：Wind资讯，中信建投

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有色金属

行业动态报告

工业金属

铝：铝价较上周上涨1.5%，库存增长10.7%

本周LME铝价为2676美元/吨，上涨1.5%；上期所铝价为2.1万元/吨，上涨0.6%。截止2月20日中国铝

库存84.7万吨，较上周增长8.2万吨，增幅10.7%，同比上升19.6%。

图4:铝期货价格（元/吨，美元/吨）图5:中国铝社会库存（万吨）

数据来源：Wind资讯，中信建投。注：LME价格对应右轴，单位为数据来源：Wind资讯，中信建投

美元/吨；其余为左轴，单位为元/吨

供应上，暂无企业减产、复产，因此本周氧化铝市场开工无明显变动。截至2月20日，中国氧化铝建成产

能为10740万吨，开工产能为9080万吨，开工率为84.54%。本周中国电解铝企业继续复产，复产集中于山西

以及四川地区，电解铝行业供应继续增加。

成本上，矿石方面，中国国产铝矾土市场价格暂无明显波动，内陆矿山仍在继续积极复工复采，但仍无明

显增量释放；进口矿石方面，前期氧化铝价格接连回落对于矿石价格的利空影响逐步显现，进口矿石现货报盘

价格再度回落；液碱方面，企业积极出货为主，液碱市场成交价格有所下滑；动力煤方面，成交订单寥寥，库

存持续累积，港口煤市场需求弱势难改。整体来看，本周氧化铝原材料价格下行为主，氧化铝行业成本重心略

有下移。氧化铝方面，市场氛围稍有转变，氧化铝价