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华润系增持背后的投资逻辑

近日，华润集团出手增持旗下医药上市公司股票，引发市场广泛关注。

前一日，博雅生物（300394.SZ）公告称，控股股东华润医药控股，于11月8日-12月18日累计增持公司股份504万股，占公司总股本的比例为1%。按照12月20日收盘价30.78元计算，增持金额约1.55亿元。公告同样表示，后续还将增持不超过总股本的0.2%。

上面三家上市公司穿透到底层的实控人，均为中国华润有限公司。对于增持目的，公告表示，基于对公司价值的认可及未来持续稳定发展的信心；同时为提振投资者信心，切实维护投资者利益，促进公司持续、稳定、健康的发展。截至12月20日收盘，东阿阿胶、博雅生物、江中药业总市值分别为407亿元、155亿元、137亿元。

博雅生物是华润大健康板块的血液制品平台，以血液制品业务为主，旗下拥有3家成员企业，20个单采血浆站，产业分布在江西、江苏、安徽、湖南、四川、山西及海南等地，拥有3大类9个品种23个规格血液制品产品。

虽然业绩下降，但大股东还是表示了看好。这背后的逻辑或许在于，博雅生物业绩较大概率可以见底反转。

国元证券认为，整体来看，华润入主后，博雅生物持续加速通过内生和外延的方式拓展浆站，采浆量获得大幅提升，核心竞争力不断增强。博雅生物提出“十四五”力争浆站数量、采浆规模翻番。

华润集团增持东阿阿胶和江中药业的逻辑，主要是看中高分红和高增长。

东阿阿胶主要从事阿胶和阿胶系列及其他中成药等产品的研发、生产和销售。

中泰证券预计，随着9月开始逐渐进入秋冬滋补旺季，下游零售药店备货需求旺盛，公司阿胶系列产品产销两旺，带动业绩的亮眼表现。

江中药业主营业务包括OTC业务、大健康业务、处方药业务三大板块。

中信建投认为，整体来看，随着江中药业营销组织架构调整的影响逐步弱化，OTC板块四大品类矩阵稳步增长，大健康产品结构持续优化，处方药集采影响或将边际减弱，叠加运营能力持续改善，业绩增长潜力有望稳健释放。