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企业杠杆率与信用利差.pdf

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摘要

中国的负债水平在近几年一直呈逐步升高的态势,随着经济的高速发展,公

司直接融资的需求越来越多,这对债券市场的发展起到了很大的推动作用。但与

此同时,信用风险也愈来愈突出。作为债券市场中最重要的一种风险,信用风险

通常用信用利差来衡量和体现;故人们对什么因素会对其产生影响,自然而然地

就给予了广泛的关注。其中,企业杠杆率这一信用利差的影响因素存在着一定研

究观点分歧。当前诸多研究显示,杠杆率对信用利差具有正向促进作用。但据观

察,这种关系在不同企业中的表现不尽相同。

本文采用分位数模型,扩充了杠

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