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第十章货币均衡与货币政策

导入案例

?货币需求动机

第一节货币需求

一、货币需求

（一）货币需求的含义货币需求是指在一定资源制约条件下，微观经济主体和宏观经济运行对执行交易媒介和资产职能的货币产生的总需求。

（二）货币需求分析当强调货币的交易媒介职能时，往往从宏观视角对货币需求进行分析。这种视角从一个国家的社会总体出发，在分析市场需求、收入及财富指标变化的基础上，探讨一个国家在一定时期内的经济发展与商品流通所需要的货币量。

（三）名义货币需求与实际货币需求名义货币需求：个人、家庭、企业等经济主体或整个社会在一定时点所实际持有的货币数量。实际货币需求：名义货币需求在扣除了物价变动因素之后的货币余额。

（四）货币需求的影响因素1、收入状况。2、信用的发达程度。3、市场利率。4、消费倾向。

二、货币需求理论

（一）马克思的货币需求理论首先，商品价格取决于商品的价值和黄金的价值，而价值取决于生产过程，所以商品是带着价格进入流通的。其次，商品数量和价格的多少，决定了需要多少金币来实现它。第三，商品与货币交换后，商品退出流通，货币却要留着流通中多次媒介商品交换，从而一定数量的货币流通几次，就可相应媒介几倍于它的商品量进行交换。这一论证可以用公式写成：货币必要量＝商品价格总额×货币流通数量

（二）古典学派的货币需求理论

1、费雪现金交易方程式。现金交易方程式，即费雪现金交易数量说，揭示了名义收入和货币数量与流通速度之间的关系。费雪认为，货币流通速度是由经济中影响个人交易方式的制度、技术等因素所决定的，而该类因素的变革相当缓慢，故货币流通速度可视为常数；名义收入取决于人口、资源、技术条件以及其他社会因素，该类因素在一定时期内也相当稳定。MV=PT

2、剑桥方程式。剑桥方程式是传统货币数量论的方程式之一。以马歇尔和庇古为代表的剑桥学派，在研究货币需求问题时，重视微观主体的行为。认为，处于经济体系中的个人对货币的需求，实质是选择以怎样的方式保持自己资产的问题。决定人们持有货币多少的，有个人的财富水平、利率变动以及持有货币可能拥有的便利等诸多因素。Md=kPY

3、两个方程式的区别。剑桥方程式开创了货币需求研究的新视角。它将货币需求与微观经济主体的持币动机联系起来，从货币对其持有者效用的角度研究货币需求，从而使货币需求理论产生了质的变化。因为如果仅对货币需求进行宏观分析，那应纳入视野的就只是商品实现的需求从而所需求的只是充当交易媒介的货币。

（三）凯恩斯的货币需求理论1、货币需求的动机。（1）交易动机。（2）预防动机。（3）投机动机。

在货币需求的三种动机中，由交易动机和预防动机而产生的货币需求均与商品和劳务交易有关，故而称为交易性货币需求（L1）。而由投机动机而产生的货币需求主要用于金融市场的投机，故称为投机性货币需求（L2）。L＝L1（Y）＋L2（i）＝L（Y，i）

2、流动性陷阱。但是当利率降到一定低点之后，由于利息率太低，人们不再愿意持有没有什么收益的生息资产，而宁愿以持有货币的形式来持有其全部财富。这时，货币需求便不再是有限的，而是无限大了。如果利率稍微下降，不论中央银行增加多少货币供应量，都将被货币需求所吸收。也就是说，利率在一定低点以下对货币需求是不起任何作用的。对利率不起任何作用，这就像存在着一个大陷阱，中央银行的货币供给都落入其中，在这种情况下，中央银行试图通过增加货币供应量来降低利率的意图就会落空。

（四）弗里德曼的货币需求理论

1、总财富水平。佛里德曼将总财富作为决定货币需求量的重要因素。在现实生活中，由于总财富很难估算，所以佛里德曼用收入来代表财富总额，原因在于财富可视为收入的资本化价值。但这个收入不是统计测算的现期收入，而是长期收入，即“恒久收入”。

2、持有货币的机会成本。持有货币的机会成本是指“其他资产的预期报酬率”。弗里德曼认为，货币的名义报酬率可能等于零，也可能大于零，而其他资产的名义报酬率通常大于零。这样，其他资产的名义报酬率就成为持币的机会成本。其他资产报酬率主要包括两个部分，一部分是目前的收益，如债券的利率、股票的收益率；另一部分是预期物价变动率。显然，债券的利率、股票的收益率越高，持币的机会成本就越大，货币的需求量就越小；预期的通货膨胀率就越高，持币带来的通货贬值损失就越大，对货币的需求就越小。

3、持有货币给人们带来的效用。持有货币可以给人们带来流动性效用，此效用的大小以及影响此效用的其他因素，如人们的嗜好、兴趣等也是影响货币需求的因素。

第二节货币供给

一、货币供给的形成机制

货币供给，一定时期内一国银行系统向经济中投入或抽离货币的行为过程。这个过程体现为一种货币供给的形成机制。

（一）中央银行的业务活动与基础货币

1、中央银行的资产负债业务。（1）国外资