会计研究方法论 第4版 课件 第17章 公司治理领域的研究方法应用.pptx

主讲人：XXX第十七章公司治理领域的研究方法应用

01公司治理问题的产生02公司治理问题的表现目录CONTENTS公司治理机制03

01公司治理问题的产生

01第一类代理问题的成因问题核心：当股权较为分散时，公司经营权和所有权之间发生分离检验方法：考察内部人持股与公司价值之间的关系度量持股比例和公司价值间的非线性关系方法：分段线性回归在回归方程中引入内部人持股比例的二次项第一类代理问题的成因

02第二类代理问题的成因问题核心：股权集中的公司中，股权结构复杂，控股股东现金流权与控制权分离，控股股东有动机利用控制权追逐私有收益，侵害中小股东利益检验方法：考察现金流权和控制权的分离程度与公司价值之间的关系合理量化控股股东的现金流权及控制权：追溯控股股东分别计算其现金流权和控制权第一类代理问题的成因

02公司治理问题的表现

企业经营效率损失视角：费用率：如经营性费用、销售及管理费用、管理费用率等经理人私人收益视角薪酬业绩敏感性：薪酬水平及薪酬变化与企业业绩之间的关系薪酬粘性：公司业绩下滑时高管薪酬下降幅度小于公司业绩上升时高管薪酬上升幅度超额薪酬：经理人利用手中的权力和影响寻租而获得超过公平谈判所得的收入在职消费：经理人某一具体的在职消费行为或公司整体的职务性消费水平第一类代理问题的表现公司治理问题的表现

现有文献主要以东南亚国家为研究对象，有以下几个衡量方面：企业并购／投资视角：企业并购是集团控股股东将利益从主并公司转移至标的公司的重要渠道证券非公开发行／融资视角：控股股东可以通过企业集团之间证券的非公开发行进行利益输送大股东占款／营运视角：具体指标：其他应收款与总资产账面价值的比值优点：（1）数据可以公开获得；（2）不需要公允价值的判断第二类代理问题的表现公司治理问题的表现

公司治理机制03

公司内部的治理机制1.董事会董事会是公司治理的核心对董事会考察的分类：1.董事会特征：董事会规模、独立性、活跃性、性别差异性、专业性、忙碌性、领导层结构、文化2.董事会下设的专业委员会及其特征审计委员会：是否设立审计委员会哑变量、审计委员会独立性、规模、财务专长、活跃性、地位薪酬委员会薪酬委员会独立性、持股水平、忙碌性、活跃性、规模、薪酬委员会中董事执业经验、薪酬委员会中担任其他企业CEO委员占比提名委员会是否设立提名委员会哑变量、提名委员会规模、独立性、国籍多元化、性别多元化

公司内部的治理机制2.经理人更换在一定经营周期结束后，董事会会根据企业业绩对能力不佳的经理人进行更换经理人更换相关研究从影响因素的视角考察经理人变更与企业绩效的敏感性经理人变更类型：自愿离职被迫离职公告申明经理人被解雇，被迫离开岗位，或由于经营理念不同而离职经理人离职时不满60岁，且经理人非因死亡、身体状况不佳或接受新的职位而离职公告经理人退休，但在继任经理人上任前六个月内，并未发布前任经理人的退休公告从经济后果的视角考察经理人离职对企业绩效的影响

董事会经理人更换董事会基于企业业绩更换经理人，约束其机会主义行为，缓解代理冲突。研究从经理人离职与企业业绩敏感性、离职经济后果两方面展开，发现经理人离职对企业绩效有显著影响。公司内部的治理机制3.经理人激励董事会在事前与经理人签订的激励契约，以协调股东与经理人的代理冲突现有文献主要关注股权激励，特别是期权激励的公司治理效应4.负债融资负债融资好处：有效降低企业自由现金流增加经理人危机意识，促使其努力为企业创造收入

经理人激励董事会通过激励契约协调股东与经理人利益，股权激励特别是期权激励对公司治理效果显著。研究通过衡量股权激励强度，发现合理激励契约能有效降低代理成本，提升企业绩效。公司内部的治理机制其他董事会通过负债融资、公司反收购条款、内部控制、股权结构、职工大会和内部举报等提高公司治理水平5.公司反收购条款反收购条款对控制权市场的有效运作制造障碍当公司内部管理层受到敌意收购的威胁较少时，容易滋生享乐主义，诱发低效行为反收购条款会损害公司治理效率6.内部控制内部控制质量的衡量：公司是否披露了内部控制的重大缺陷注册会计师对公司内部控制报告出具的审计意见类型公司是否自愿披露注册会计师出具的内部控制鉴证报告国家或地区是否推行针对提高企业内部控制和风险管理水平的专门法案

董事会经理人更换董事会基于企业业绩更换经理人，约束其机会主义行为，缓解代理冲突。研究从经理人离职与企业业绩敏感性、离职经济后果两方面展开，发现经理人离职对企业绩效有显著影响。经理人激励董事会通过激励契约协调股东与经理人利益，股权激励特别是期权激励对公司治理效果显著。研究通过衡量股权激励强度，发现合理激励契约能有效降低代理成本，提升企业绩效。公司内部的治理机制7.股权结构大股东的监督功能：大股东持股比例大股东持股性质家族还是非家族控制角色大股