证券行业券商板块月报：券商板块2025年1月回顾及2月前瞻-250226-中原证券-10页.pdfVIP

证券Ⅱ

分析师：张洋

登记编码：S0730516040002券商板块2025年1月回顾及2月前瞻

zhangyang-yjs@021

——券商板块月报

证券研究报告-行业月报同步大市(维持)

证券Ⅱ相对沪深300指数表现发布日期：2025年02月26日

证券Ⅱ沪深300

52%

43%⚫券商板块2025年1月行情回顾：1月券商指数出现破位调整，并

33%创去年三季度末以来的最大月度跌幅。中信二级行业指数证券Ⅱ

23%

13%全月下跌7.26%，跑输沪深300指数（下跌2.99%）4.27个百分

4%

-6%点。1月券商板块连续第二个月出现全面调整，板块平均P/B的震

-16%荡区间为1.343-1.416倍。

2024.022024.062024.102025.02

资料来源：聚源、中原证券研究所⚫影响上市券商2025年1月月度经营业绩的核心市场要素：（1）权

益破位调整、固收涨势趋缓，自营业务环比将出现明显下滑。

相关报告（2）日均成交量降幅扩大，经纪业务景气度降至去年四季度以来

《证券Ⅱ行业月报：券商板块2024年12月新低。（3）两融余额月末降幅扩大，边际贡献由正小幅转负。

回顾及2025年1月前瞻》2025-01-24（4）在股权融资规模创近17个月以来新高的带动下，投行业务

《证券Ⅱ行业月报：券商板块2024年11月总量连续第三个月实现环比回升。

回顾及12月前瞻》2024-12-27

《证券Ⅱ行业年度策略：经营环境转暖，盈利⚫上市券商2025年2月业绩前瞻：自营：各主要权益类指数重回震

预期向上》2024-12-05荡上涨趋势，固收类指数出现较大幅度调整。整体看，权益自营

环比将实现显著改善，固收自营将明显承压，鉴于固收自营的开

展程度更广，预计上市券商自营业务的月度投资收益总额环比将

联系人：李智

保持相对稳定。经纪：全市场日均股票成交量环比实现较大幅度

电话：0371

回升，经纪业务景气度将回升至去年四季度以来的相对高位水

地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼

平。两融：两融余额已回升至去年四季度以来的新高，业绩贡献

地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼

度仍将保持在近年来的高位。投行：受股权融资规模环比出现显

著回落的影响，投行业务总量将出现较大幅度下滑。整体经营业

绩：综合目前市场各要素的最新变化，预计2025年2月上市券商

母公司口径单月整体经营业绩环比将实现一定程度的改善，但改