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期货投资分析-2020年期货从业资格考试《期货投资分析》真题汇编

单选题（共20题，共20分）

(1.)一家铜杆企业月度生产铜杆3000吨，上月结转库存为500吨，如果企业已确定在月底（江南博哥）以40000元/吨的价格销售1000吨铜杆，铜杆企业的风险敞口为()吨，应在上海期货交易所对冲()手铜期货合约。

A.2500,500

B.2000,400

C.2000,200

D.2500,250

正确答案：A

参考解析：企业库存风险水平的计算公式为：风险敞口=期末库存水平+（当期采购量-当期销售量），根据计算公式可知铜杆企业的风险敞口为：500+3000-1000=2500（吨）。铜的交易单位是每手5吨，故共为2500/5=500手。

(2.)量化交易模型测试中样本外测试的目的是()。

A.判断模型在实盘中的风险能力

B.使用极端行情进行压力测试

C.防止样本内测试的过度拟合

D.判断模型中是否有未来函数

正确答案：C

参考解析：解决参数过拟合（OverFitting）问题的办法有以下几种：①使用更长的历史数据进行回测，增强策略的可靠性；②在策略设计的时候有意地限制策略自由度和参数数量，减小优化过程中可能造成的过拟合，提升泛化能力；③将历史数据分为样本内和样本外两部分进行测试。

(3.)若市场整体的风险涨价水平为10%，而β值为1.5的证券组合的风险溢价水平为()。

A.10%

B.15%

C.5%

D.50%

正确答案：B

参考解析：β值是一种风险指数，用来衡量个别股票或股票基金相对于整个股市的价格波动情况。β值为1，表示指数变化时，股票价格会以相同的百分率变化；β值为1.8时，表示指数发生1%的变动，股票价格会呈现1.8%的变动；β值为值0.5时，表示指数发生1%的变动，股票价格会呈现0.5%的变动。

(4.)量化模型的测试系统不应该包含的因素是()。

A.期货品种

B.保证金比例

C.交易手数

D.价格趋势

正确答案：D

参考解析：量化模型的测试平台包括：历史交易数据、期货品种、测试资金、交易手数、保证金比例、交易手续费、测试时间周期、合约数量等，不包括价格趋势，因此选D项。

(5.)2020年9月3日，10年期国债期货主力合约T2012的收盘价是97.85，CTD券为20抗疫国债04，那么该国债收益率为1.21%，对应净价为97.06，转换因子为0.9864，则T2012合约到期的基差为()。

A.0.79

B.0.35

C.0.54

D.0.21

正确答案：C

参考解析：基差

=现货价格-期货价格*转换因子

=97.06-97.85*0.9864

=0.54。

(6.)发行100万的国债为100元的本金保护型结构化产品，挂钩标的为上证50指数，期末产品的平均率为max（0,指数涨跌幅），若发行时上证50指数点位为2500，产品DELTA值为0.52，则当指数上涨100个点时，产品价格()。

A.上涨2.08万元

B.上涨4万元

C.下跌2.08万元

D.下跌4万元

正确答案：A

参考解析：指数上涨，产品获得收益，因此产品价格上涨。产品价格变动幅度=指数变动幅度*DELTA，所以价格上涨=1000000*（1/2500）*0.52*100=2.08万元。

(7.)“期货盘面大豆压榨利润”是油脂企业参与期货交易考虑的因素之一，其计算公式是()。

A.（豆粕价格＋豆油价格）×出油率－大豆价格

B.豆粕价格×出粕率+豆油价格×出油率-大豆价格

C.（豆粕价格＋豆油价格）×出粕率－大豆价格

D.豆粕价格×出油率－豆油价格×出油率－大豆价格

正确答案：B

参考解析：压榨利润=豆油价格×出油率+豆粕价格×出粕率-大豆价格

(8.)央行下调存款准备金率0.5个百分点，与此政策措施效果相同的是()。

A.上调在贷款利率

B.开展正回购操作

C.下调在贴现率

D.发型央行票据

正确答案：C

参考解析：央行下调存款准备金率是向市场释放流动性，是宽松的货币政策。C项属于宽松的货币政策，ABD项属于紧缩的货币政策。

(9.)若固息债券的修正久期为3，市场利率上升0.25%，考虑凸度因素，则债券价格为()。

A.涨幅低于0.75%

B.跌幅超过0.75%

C.涨幅超过0.75%

D.跌幅低于0.75%

正确答案：D

参考解析：利率上升，债券价格下降，不考虑凸性，价格下降是0.75%，凸性会减少价格的波动，所以价格跌幅低于0.75%，选D项。

(10.)期权牛市价差策略，收益曲线为()。

A.见图A

B.见图B

C.见图C

D.见图D

正确答案：D

参考解析：ABCD四项分别是熊市价差期权，宽跨式期权，风险反转期权以及牛市价差期权。

(11.