【华创证券-2025研报】每周高频跟踪：旺季启动，基建提速.pdfVIP

债券研究

证券研究报告债券周报2025年03月08日

【债券周报】

旺季启动，基建提速

——每周高频跟

3月第一周，两会提振宏观信心，下游基建施工、二手房销售等数据偏暖，投华创证券研究所

资相关指标继续改善，“金三”旺季特征开始显现。通胀方面，食品价格环比

延续春节后回调趋势、跌幅继续收窄。出口方面，集运价格走低，运输需求延证券分析师：周冠南

续疲弱。投资方面，反映施工景气的指标连续两周回暖，本周水泥止跌反弹，

螺纹钢去库节奏加快。地产方面，新房经历2月末冲刺后环比小幅回落，而二电话：010

手房成交进一步走高，维持在2023、2024年同期上方，“小阳春”行情持续释邮箱：zhouguannan@

放。执业编号：S0360517090002

对于债市而言，两会宏观表述偏积极，叠加3月旺季高频指标改善，短期债市证券分析师：靳晓航

或面临一定“复苏”预期扰动。2月末至今，下游基建施工景气加速回升中，电话：010

房地产成交热度依然偏高，叠加两会宏观表述偏积极，基本面对债市情绪的影邮箱：jinxiaohang@

响阶段性偏逆风。往后看，3月旺季数据环比冲高后能否持续是关注重点。若执业编号：S0360522080003

数据边际再度走弱，或海外贸易摩擦升级冲击，则债市也可能形成基本面的“预

期差”（如地产销售再度走弱、房价降幅走扩等）；但若数据改善幅度、两会后

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“稳增长”政策力度超预期，则不排除长端利率对基本面或进行重定价。

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跟

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煤价加速下行。到期高峰，关注续发情况》

2025-03-02

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