SmartBeta系列分析报告：现金流策略分析组合实践.pdfVIP

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证券研究报告发布时间：2025-03-09

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证券研究报告/金融工程研究报告

自由现金流策略分析与组合实践

SmartBeta系列之一

报告摘要：

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近年来指数投资越来越受投资者关注，国内股票型ETF基金加速扩容，

被动投资越来越受投资者欢迎。另外近年来投资者对于风格投资的认识

逐渐加深，红利、成长、价值等风格的指数和产品也如雨后春笋般快速

增长。随着投资者对于被动投资和风格投资的认识加深，SmartBeta投

资将是未来一大重要的发展方向。SmartBeta是一种介于传统被动投资

和主动管理之间的投资策略，旨在通过优化β收益来实现超越市场平均

水平的收益，通常具有长期投资价值、低成本、风格多元、透明度高等

优势。

在众多风格中，自由现金流是一个较优的选择，它能够帮助投资者筛选超额信息超额

一批现金流充足、经营良好、盈余质量高实体企业。自由现金流策略是收益比卡玛

指投资于一批高自由现金流率的股票，这些股票往往具有较强的财务稳

现金流动量7.76%1.040.67

健性、较高的分红水平和较大的成长潜力。自由现金流策略在投资标的

的基本面筛选、长期投资回报和稳健性等方面存在着较强的优势。近年现金流成长7.940.640.26

来相关指数和产品的发布，给投资者带来了更多的选择。

现金流价值2.54%0.440.16

自由现金流策略相对于市场指数长期具有稳定的超额收益，中证现金流

现金流低波-4.43-0.46-0.04

全收益指数、国证自由现金流R指数和华证现金流100全收益指数等指

数在2014年以来相对于中证全指全收益均取得了较强的超额收益，另外

在诸如沪深300、中证500、中证800等常见的宽基指数中，自由现金流

指数也均能取得可观的超额收益。

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从行业分布角度看，自由现金流指数在煤炭、交通运输等行业的权重分相关报告

布较高，但同时在医药、家电、食品饮料等行业上也有一定的权重分布，《上月反转、技术因子表现较优》

兼具稳健性和成长性。剔除了金融地产类的行业，更加聚焦实体行业投-

资；从风格暴露角度看，自由现金流指数主要在红利、价值和盈利上有《融合订单簿信息的深度学习选股模型》

较高的暴露。

-

自由现金流策略与红利策略在构建逻辑上有相似之处，但也存在较大差《上月预期、质量、流动性因子表现较优》

异。从净值上看，中证现金流收益指数比中证红利指数表现更强，2014-

年以来年化超额收益约为5.76%，在中证红利指数表现较好的年份，中《2024年四季度公募FOF基金业绩及持仓分

证现金流指数往往更具弹性；从行业上看，现金流指数更加聚焦实体行析》

业，在银行、房地产、非银行金融等行业上相对中证红利指数有明显的