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证券研究报告
关注转债下修机会的三条线索
——2025年3月可转债市场展望
主要内容
1.2月转债市场复盘
2.防守预期短期升温，中期依旧看好
3.3月多只转债到期，供给收缩趋势不改
4.转债下修的机会探索
3
继继继继连续连连连续续续3333个个个个月的超额后，月月月的的的超超超额额额后后后，，年年年2222月月月月转债再度跑输正股转转转债债债再再再度度度跑跑跑输输输正正正股股股
◼自2024年9月行情启动以来，2024年9月和2024年10月转债跑输正股，2024年11月到2025年1月转债跑赢正股；
◼2025年2月正股表现强势，转债平价明显上行，转债估值整体压缩，转债再度跑输正股；
2024年11月-2025年1月转债整体跑赢正股（%）2025年2月正股表现强势，转债再度跑输正股
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