AI赋能资产配置：DeepSeek与风险“再平价”.pdf

摘摘要要

ØDeepSeek与风险“再平价”——三类路径探索

风险贡献度调整：DeepSeek结合宏微观经济数据、资本市场指标、分析师观点等，优化各资产的风险贡献度，基于

周期特征进行微调，增强组合的收益潜力

回溯周期的调整：DeepSeek通过动态调整回溯期，根据不同市场周期优化风险平价策略的时间窗口，采用AI智能学

习历史数据

ETF组合配置：DeepSeek结合传统指标（如跟踪误差、溢价率、汇率波动性等）与前瞻性市场判断（如市值规模、

持有结构等），优化ETF选取。实现从指数框架到ETF配置的综合优化，增强投资组合的管理效率和风险控制

Ø风险平价模型优化

Ø以国内股债商组合为例：

年化收益从3.85%提升至4.2%，夏普比率提升至1.137（风险贡献调整），年化收益率从3.85%提升至4.46%，夏普比

率增至1.137(回溯周期调整)

Ø以海外组合为例：

年化收益率由8.11%提升至14.15%，夏普比率从0.590提高到1.018

Ø以全球市场组合为例：

组合年化收益6.8%→8.3%，组合配置夏普比率1.048→1.281

ØETF组合配置优化

ETF组合配置：AI选出的ETF组合年化收益率为7.18%，相较于非AI选基的6.75%，表现更优

AI赋能风险平价：策略表现在年化收益率和夏普比率上皆有优化，在国内、海外和全球配置中均已得到有效体现

Ø风险提示：模型过拟合风险，DeepSeek的训练依赖于投喂的框架语料与底稿数据，多维框架下存在过拟合风险；数据

口径调整风险，宏观指标统计口径的调整可能带来AI配置结论的改变；AI推理的不稳健性，AI模型的输出结论具备一

定随机性，多次生成可能产生不同的结果

全全球球风风险险平平价价的的三三维维结结构构

Ø三维一体，构建覆盖全球市场的风险平价策略：

Ø全球+国内资产风险平价：关注海外股与国内股债、黄金的相对配置。

Ø国内资产风险平价：细分A股风格、A债，重塑国内股债配置。

Ø海外资产风险平价：实现全球股票市场的风险均衡，因为海外债难以通过ETF配置，场外申购受限，所以暂不考虑海外债券配置。

图1：DeepSeek实现全球资产配置风险平价逻辑示意图

第一层：海外资产+国内资产第二层：国内资产[风险平价的实现]

Ø海外资产：[全球股]ØA股：大盘（沪深300）中盘（中证500）、

小盘（中证1000）小微盘（中证2000）、

Ø国内资产：[A股][国债][黄金]红利指数

Ø风险平价模型实现：通过计算海外资产（全球股）、ØA债：十年国债指数

国内资产（A股、A债）及黄金的波动率与协方差，Ø商品：黄金

通过风险平价优化资产权重，使各类资产的风险贡献Ø在国内资产面，基于风险平价原理，计算

均衡，实现跨市场、多资产类别的风险平价配置A股、A债和黄金的配比

Ø风险平价模型原理：目标使不同资产的风险贡献均衡，

而非仅按市值或收益进行分配。该方法主要依赖资产第二层：海外资产[风险平价的实现]

波动率（标准差）、协方差矩阵(θ)、边际风险贡献Ø海外股：美国、法国、日本、印度、德国、

（MRC）和总风险贡献（TRC）进行权重优化中国香港

Ø目标函数为：最小化各资产间风险贡献差异