江苏国泰海外基地稳步扩张，中期分红彰显价值.pdfVIP

公司研究报告/江苏国泰（002091）

目录

1江苏国泰：国内领先的外贸供应链服务公司1

2行业分析：海外补库需求上升，外贸运行稳中有进3

3业务模式：从“中国供应链整合”向“世界供应链整合”转变8

4财务亮点：现金资产充裕，2024年实施中期分红11

5盈利预测与估值14

6风险提示15

请务必阅读正文后的重要声明部分

公司研究报告/江苏国泰（002091）

图目录

图1：公司主要生产基地2

图2：公司营业收入构成（2024H1）2

图3：公司毛利构成（2024H1）2

图4：公司股权关系图（截至2024年9月底）3

图5：中国进出口贸易额当月同比情况4

图6：美国库存周期4

图7：中国纺织品累计出口5

图8：2015-2024年新能源汽车销量及增长率6

图9：新能源汽车细分动力类型销量占比6

图10：2020-2024年全球锂离子电池出货量7

图11：2016-2024年中国锂离子电池电解液出资量7

图12：2023-2024年中国电解液月度市场均价8

图13：2023年瑞泰新材客户结构（按销售金额计）10

图14：国外销售收入占比11

图15：营业总收入与利润总额11

图16：毛利率、期间费用率与投入资本回报率11

图17：公司资产构成及变化12

图18：公司资产负债率12

图19：公司现金收入比13

图20：公司历年分红情况13

表目录

表1：2016年12月重大资产重组涉及的资产情况1

表2：公司进出口贸易额构成情况（亿美元）9

表3：瑞泰新材主要产品介绍9

表4：化工新能源业务新材料产销量（吨）10

表5：收入和成本预测14

表6：可比公司估值15

附表：财务预测与估值16

请务必阅读正文后的重要声明部分

公司研究报告/江苏国泰（002091）

1江苏国泰：国内领先的外贸供应链服务公司

江苏国泰成立于1998年5月，总部位于江苏省张家港市，是一家以供应链服务和化工

新能源业务为主业，集研发设计、生产实体、金融投资为一体的大型国际化企业集团。

公司股票于2006年12月在深交所上市。2016年12月，公司通过向控股股东国泰集

团、盛泰投资、亿达投资及195名自然人发行4.53亿股股份的方式购买集团旗下11家子公

司部分股权，使后者均成为控股子公司，至此集团实现整体上市。2022年6月，子公司瑞

泰新材(301238.SZ)在深交所创业板成功上市，提升了公司在新能源材料领域的市场地位。

表1：2016年12月重大资产重组涉及的资产情况

序号标的公司收购比例主营业务

1华盛实业60%主营各类纺织纱线、面料、服装的出口业务及纺织原料等大宗商品的进口业务

2国华实业59.83%主营纱线、面料、服装各类纺织品的进出口，产品远销50多个国家和地区

3汉帛贸易60%主要从事纺织服装等商品的进出口贸易及优势产业的投资业务，拥有全资生产实体及专业服装打样中心