金工行业轮动及月度ETF策略：电力设备、房地产、银行等行业风险收益性价比较高.pdfVIP

金融工程

内容目录

1行业轮动配置3

1.1行业轮动视角1：换手率的量能提示3

1.2行业轮动视角2：拥挤度的风险提示4

2量能买入信号行业指标详情及ETF5

2.1电力设备5

2.2房地产7

2.3美容护理8

2.4农林牧渔9

2.5医药生物10

2.6银行13

3风险提示14

图表目录

图1：2024年12月各行业量能（换手率斜率）3

图2：行业轮动模型交易信号4

图3：电力设备行业量能和拥挤度指标情况5

图4：房地产行业量能和拥挤度指标情况7

图5：美容护理行业量能和拥挤度指标情况8

图6：农林牧渔行业量能和拥挤度指标情况9

图7：医药生物行业量能和拥挤度指标情况10

图8：银行行业量能和拥挤度指标情况13

表1：电力设备主题ETF情况及流动性情况分析6

表2：房地产主题ETF情况及流动性情况分析7

表3：农林牧渔主题ETF情况及流动性情况分析9

表4：医药生物主题ETF情况及流动性情况分析11

表5：银行主题ETF情况及流动性情况分析13

-2-

金融工程

1行业轮动配置

我们在2023年3月至11月发布的系列报告《金工专题行业轮动系列1：换手率的量

能提示》、《金工专题行业轮动系列2：拥挤度的风险提示》中，介绍了行业轮动体系的搭

建。财信证券行业轮动体系从换手率的量能提示、拥挤度的风险提示等视角观察A股行

业轮动。我们推出月度报告，展示行业轮动模型更新结果，并展示部分行业主题ETF情

况。

1.1行业轮动视角1：换手率的量能提示

核心逻辑：成交量的放大往往代表市场观点分歧的扩大，在成交量由低迷转放量的

过程中，代表原来较为一致的市场观点发生分歧，买卖双方中一方的观点开始转向。因

此，成交量的中枢上移预示供需关系的变化，有一定可能代表原有趋势的转折。我们运

用换手率斜率来监测是否发生“放量”的情况，提示行情机会。

去年12月和今年1月均出现大部分行业换手率斜率为负的情况。今年2月则表现相

反，大部分行业换手率斜率为正，体现量能的全面提升，其中计算机和电力设备行业量

能则更为突出。

行业轮动策略运用换手率斜率因子，横向比较并筛选有较大可能发生反转的行业。

再结合中期中短期行情趋势给出交易信号。2025年3月关于量能的交易信号如下：

量能买入信号行业：电力设备、房地产、美容护理、农林牧渔、医药生物、银行。

量能卖出信号行业：电子、计算机、家用电器、汽车。

图1：2024年12月各行业量能（换手率斜率）

信证券、ifind、wind（数据提取日量能为换手率斜率，无单位）

-3-

金融工程

1.2行业轮动视角2：拥挤度的风险提示

核心逻辑：拥挤度指标反映了交易活动的过热程度，它起到了对潜在风险的警示作

用。我们根据拥挤发生时的表现，如内部高度协同、剧烈波动、价格偏离以及流动性枯

竭等现象，制定拥挤度跟踪指标，包括行业成交集中度、行业内部关联度和行业价格乖

离率，在多个指标监测下提示过度拥挤带来的风险。

行业轮动策略将拥挤度信号和行业长中短期走势信号相结合，给出综合的拥挤度卖

出指令。2025年3月关于拥挤度的风险提示信号如下：

行业成交集中度风险提示行业：机械设备、计算机、家用电器。

行业内部关联度风险提示行业：无。

行业价格乖离率风险提示行业：无。

图2：行业轮动模型交易信号

信证券、ifind、wind（数据提取日）