原创力文档- 1、本文档共2页，可阅读全部内容。
- 2、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 6、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
华福证券传媒
20250310
年月日
行
业
研
传媒强于大市（维持评级）
究AI大基建时代：从“AI云”到“晶圆制造”一年内行业相对大盘走势
投资要点：
AI落地的核心指标：AI云的规模
在AI加速落地的时代，落地的核心指标是AI云的规模；而相比
新能源车时代，产业发展的核心指标是销量。AI落地对生产效率的影
响受多个因素影响；包括用户数、用户使用频次、单次推理的模型水
平，同时从最大效率使用AI算力的角度来看，AI云规模能够充分反
行
团队成员
映这一趋势。
业分析师：杨晓峰(S0210524020001)
动
yxf30436@
态
AI落地需要AI大基建：加速多模态落地，提高AI应用的成功率研究助理：于怡然(S0210124060064)
yyr30611@
跟1、对标移动互联网：3G/4G等网络基建的背景下，带来了短视频
踪（抖音、快手）、本地生活（美团、滴滴）等应用的爆发。相关报告
1、腾讯AI：全面加速——2025.02.23
2、AI互联网时代：Deepseek开源带动模型平权后，下一个目标2、港股AI核心资产：MAT三巨头——2025.02.16
是多模态的平权，进而拓展AI模型的适配场景，更多的AI基建有望3、阿里云的AIDC产业链——2025.02.12
提高AI云的普及率，进而带动AI应用的成功率。
AI大基建产业链：从“AI云→IDC→芯片设计→晶圆制造”
1、AI云：跟AI应用需求绑定，Deepseek、豆包和元宝三大AI
应用的增长有望显著带动阿里云、火山云和腾讯云的增长；同时小米
AI终端的增长有望带动金山云的增长。
2、IDC：AI云扩张的基础，核心在于谁能拥有更多的资源储备，
进而能够获得AI云厂商的订单。
3、芯片设计：华为、寒武纪领跑，Deepseek爆发后带动国产芯片
华福证券
在推理场景中充分使用，进而需求强劲，25年关注头部芯片设计的产
能。
4、晶圆制造：最底层的AI基建，随着国产芯片设计的崛起，影
响AI芯片产量的核心因素在于先进制程的产能，因而晶圆制造是AI
大基建最底层的环节。
投资建议
文档评论（0）