债基配债行为有何变化.docx

正文目录

TOC\o1-2\h\z\u债基整体变动情况 4

公募基金规模变化 4

债券持仓市值变化 4

债基重仓债券持仓变动情况 5

债基信用债重仓债券持仓变动情况 5

重仓城投债持仓变动情况 6

重仓产业债持仓变动情况 7

重仓金融债持仓变动情况 9

图表目录

图表1：各类型基金资产净值变动 4

图表2：各类型债券型基金资产净值变动 4

图表3：债基债券持仓情况 5

图表4：各类型债基债券持仓情况 5

图表5：债基前5大重仓券种持仓市值变动情况 5

图表6：各类型债基前5大重仓券种持仓市值环比变动情况 5

图表7：债基下沉重仓城投债 6

图表8：债基对重仓城投债拉久期 6

图表9：债基前5大重仓城投债持仓情况 7

图表10：债基下沉重仓产业债 8

图表11：债基对重仓产业债拉久期 8

图表12：债基前5大重仓产业债持仓情况 9

图表13：债基下沉重仓金融债 10

图表14：债基对重仓金融债拉久期 10

图表15：债基前5大重仓金融债持仓情况 10

债基整体变动情况

公募基金规模变化

2024年四季度货基和债基扩容。2024年四季度股市赚钱效应下降，交易情绪降温，在“宽松货币”预期交易为主导的推动下，10Y国债利率快速下行，债市大涨。2024年四季度货基和债基资产净值分别环比增长5752亿元和2710亿元，

高于股票型基金。另外，“资产荒”格局持续，叠加市场倾向红利风格，REITs愈发受到投资者的青睐。随着四季度REITs上市规模显著增加，2024年四季度REITs资产净值较三季度上升较多，环比上升约20%。

利率快速下行使得ETF和中长期纯债型基金受到投资者的追捧。2024年四季度被动指数型债基和中长期纯债型债基资产净值规模较三季度增长较多，分别增长3018亿元和1541亿元。由于债市利率下行趋势较为确定，且ETF相较于直接

投资债券有较多的优势，被动指数型债基扩容速度较大，资产净值环比上升约30%。低利率环境也使得投资者倾向于向久期要收益，中长期纯债型基金资产净值环比上升2%，而短期纯债型基金环比下降10%。

图表1：各类型基金资产净值变动 图表2：各类型债券型基金资产净值变动

2024Q4较2024Q3变动 环比（右轴） 2024Q4较2024Q3变动 环比（右轴）

7000亿元

6000

5752

30%

25%

3500亿元

3000

3018

70%

60%

5000

4000

3000

2000

1000

0

-1000

-2000

-3000

-4000

1500

-3270

2710

170106

-141

262

20%

15%

10%

5%

0%

-5%

-10%

-15%

2500

2000

1500

1000

500

0

-500

-1000

-1500

-2000

1541

-1336

33

-329-233

50%

40%

30%

15 20%

10%

0%

-10%

-20%

股票混合

债券货币

另类QDIIFOFREITs

中长期短期纯混合债混合债可转换被动指增强指

型 型 型

市场投资

纯债型

债型券型一券型二债券型数型债数型债

型 级 级 基 基

， ，

债券持仓市值变化

债基债券持仓占比小幅下降。2024年四季度债基债券持仓占比达96%，债券持仓市值环比上升约0.1%。从持仓占比来看，2024年四季度债基持有债券的市值占比小幅下降，环比下降约0.2个百分点。具体来看，短期纯债债基金和中长期

纯债型基金债券持仓占比分别环比下降0.3pct和0.5pct，而混合债券型一级基金和混合债券型二级基金债券持仓占比分别环比上升0.4pct和1.3pct。

图表3：债基债券持仓情况 图表4：各类型债基债券持仓情况

98%

97%

96%

95%

94%

93%

92%

91%

90%

债基债券持仓占比

债基债券持仓市值季度环比变动（右轴）

35%

30%

25%

20%

15%

10%

5%

0%

-5%

-10%

100%

98%

96%

94%

92%

90%

88%

86%

短期纯债型基金:债券持仓占比

中长期纯债型基金:债券持仓占比混合债券型一级基金:债券持仓占比

混合债券型二级基金:债券持仓占比（右轴）

86%

85%

84%

83%

82%

81%

80%

79%

2024Q42024Q3

2024Q4

2024Q3

2024Q2

2024Q1

2023Q4

2023