2025年上市公司亨通光电基本面分析 .pdfVIP

其身正，不令而行；其身不正，虽令不从。——《论语》

亨通光电

目前，我国光纤光缆产量超过全球产量的50%，世界前三大光纤光缆公司中，

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2025年到2025年，其营业收入为135.63亿元、193.01亿元、259.5亿元；归

属于母公司股东的净利润为5.73亿、13.16亿、21.09亿元；经营活动产生的

现金流量净额为：11.57亿元、25.79亿元和2.94亿元；综合毛利率分别为：

20.23%、21.07%、20.84%。

直到1988年5月，中国电信集团公司、荷兰德拉克通信科技公司、武汉长江通

信集团股份有限公司共同投资，设立“长飞光纤光缆”合资企业，才引进了首

个国外光纤光缆生产线。自此，我国才开始生产光纤、光缆。

1991年，长飞开始进行光纤和光缆的试生产，1993年正式合格量产，当时其光

纤和光缆的年产能分别达到6万公里和4万公里。

但即使合资，国产光纤的质量，其实根本无法与进口光纤相比。上世纪90年代

起，国内光纤行业一直依赖进口，1996年以前我国90%光纤都由国外公司提供，

以美国康宁为代表的国外光纤供货商基本控制了光纤市场。

2003年，海外已经开始了3G时代，而我国的通信网络其实还处于较为初级的

阶段。这一年，亨通光电在上交所上市。上市后，亨通光电向产业链上游延伸

布局，通过收购江苏阿尔法光电75%股权，加码光纤拉丝生产

通过一系列收购整合，国内的光纤产能虽然逐渐提升，但其实如同今日的“中

国芯”一样，生产光纤的核心原材料光棒，一直掌握在其他人手中，我国的光

纤光缆公司，无一家能生产光棒。

因此，即使国内当时对垄断光棒市场的供应商——美国康宁进行了反倾销调查，

也拿它无可奈何。

直到2005年，我国整个光纤产业发生重大转折，光棒技术终于迎来了突破。

2005年，长飞已形成用PCVD+套管工艺制造G.651、G.652、G.655等光纤的大

规模生产能力。法尔胜的MCVD+OVD，富通的VAD+OVD都已形成年产100万公里

的能力。

2006年，由长飞、亨通、中天、通光、法尔胜五家研制成功的气送微缆技术，

建成“仪长原油管道通信工程”。该工程东起江苏仪征，西至湖南长岭，途经

苏、皖、贑、鄂、湘五省，全长1018公里。这个工程，是当时世界上采用气送

微缆技术线路最长、施工难度最大、通信线路最优的工程。这个工程涉及的原

材料光棒，全部由五家企业自产，直接证明了国产光棒的质量

2009年，是我国开始推行3G元年，各家的光棒扩产开始初具规模，2010年，

我国光棒量产终于开始爆发。

2010年，是我国国内光棒产量的爆发点，当年的产量仅为900吨，与需求相比

自给率只有30%。这一年，亨通光电第一次成功量产光棒。

丹青不知老将至，贫贱于我如浮云。——杜甫

此后，2010到2016年，我国光棒产量从复合增速达到了37%，2016年自给率

达到了80%。这6年里，中国的光纤产业完成了华丽逆袭，光棒技术、产能突

破的同时，通信技术也开始赶英超美。

目前，我国排名前三的光纤光缆企业为：长飞光纤光缆、亨通光电以及中天科

技。这三家公司的累计市占率超过60%，已经呈寡头垄断格局。其中，长飞光

纤光缆世界第一，亨通光电世界第三。

梳理下来，亨通光电的发展历程，主要踩对了三个节点：

1）通过合资，从铜缆转型到光缆；

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