医药生物行业市场前景及投资研究报告：眼底病基因治疗，单次给药，长期注射，康弘药业.pdf

医药生物

2025年03月16日

究研业行医药生物强于大市（维持评级）

眼底病基因治疗：单次给药替代长期注射，国内一年内行业相对大盘走势

关注康弘药业

投资要点：

行情回顾：本周（2025年3月10日-2025年3月14日）中信医药指

数上涨1.9%，跑赢沪深300指数0.3pct，在中信一级行业分类中排名第14

位；2025年初至今中信医药生物板块指数上涨4.0%，跑赢沪深300指数

2.1pct，在中信行业分类中排名第16位。本周涨幅前五的个股为：金城医

告报期定业行

药（+42.43%）、塞力医疗（+34.47%）、老百姓（+22.47%）、达嘉维康

（+21.14%）、康芝药业（+20.50%）。

眼底病基因治疗技术：单次给药替代长期注射，国内关注康弘药业：由于

眼部具有血视网膜屏障、体积较小因而需要的治疗剂量相对较低、且具有免疫

豁免特性，因而是基因治疗应用的理想组织，目前全球在研基因治疗项目超过

1000个，涵盖30种眼部疾病。目前眼科市场中以眼底新生血管疾病（如AMD

等）为主的视网膜疾病全球市场规模接近200亿美元，且仍处于增长中。而传

统的AMD疗法，比如雷珠单抗、阿柏西普等可能存在频繁注射、部分患者反

应不敏感以及患者依从性较低等问题，整体来看仍然具有较大的治疗负担。而

眼底病基因治疗技术具有单次治疗实现彻底治愈的潜力，能够极大的满足眼底

新生血管疾病未被满足的需求。目前全球范围内眼底病wAMD基因治疗研发

进度最快的为REGENXBIO公司和艾伯维合作的ABBV-RGX-314，目前处于

临床3期阶段，此外全球范围内还有4D-150和Ixo-vec两款即将进入临床3期

阶段的在研产品。国内企业方面，临床进度较为靠前的为康弘药业，具有KH631

（视网膜下注射）和KH658（脉络膜上腔注射）两款基因治疗产品分别于2023

年和2024年进入临床，两款产品具有给药方式简便、安全、转导细胞效率高

的特点，且预计Q2将会有数据披露可能。重点推荐：康弘药业。

华福证券

本周市场复盘及中短期投资思考：本周A股医药和H股医药均跑赢沪

深300和恒生指数。A股医药成交量占比约4.9%，但呈现结构性行情，创

新药仍然有活跃表现，周中因医保局为脑机接口医疗服务单独立项，带动

脑机接口主题大涨，周五则在呼和浩特发布生育儿补贴政策和目前国家

正在会同有关部门研究育儿补贴实施方案的催化下，三胎、辅助

生殖等新生儿相关医药消费大涨，市场情绪仍然较好，当前位置我们仍看

好医药表现，中短期仍维持推荐关注：1）创新主线：创新药及CXO为首

的创新主线依旧是医药最明确的长期主线，行情预计会轮番演绎，从

BioPharma到大品种再到仿转创，建议配置一揽子标的；2）AI医疗：AI

证

正在快速应用于各个行