通信行业专题研究：AI时代下的运营商，云、IDC和算力资源有望迎来重估机会.pdfVIP

行业报告|行业专题研究

通信证券研究报告

2025年03月17日

投资评级

AI时代下的运营商，云、IDC和算力资源有望迎来重估机会行业评级强于大市(维持评级)

上次评级强于大市

通信行业整体呈平稳增长态势

作者

根据工信部数据，2024年电信业务量收稳步提升，按照上年价格计算的电王奕红分析师

信业务总量同比增长10%，比全国服务业生产指数增速快4.8个百分点，有SAC执业证书编号：S1110517090004

力拉动服务业平稳提升。全年完成电信业务收入1.74万亿元，同比增长3.2%。wangyihong@

新兴业务拉动作用持续凸显，持续推动行业转型升级，2024年完成包括云陈汇丰分析师

计算、大数据、移动物联网、数据中心等在内的新兴业务收入4348亿元，SAC执业证书编号：S1110522070001

比上年增长10.6%，在电信业务收入中占比由上年的21.6%提升至25%，拉动chenhuifeng@

唐海清分析师

电信业务收入增长2.5个百分点。

SAC执业证书编号：S1110517030002

tanghaiqing@

康志毅分析师

运营商云业务持续向好，持续加码算力建设

SAC执业证书编号：S1110522120002

运营商云业务快速增长：移动云锚定“一流云服务商”目标，充分发挥“五kangzhiyi@

融”（融网、融数、融智、融边、融安全）优势能力，24H1收入达到504

亿元，同比增长19.3%，其中IaaS+PaaS收入份额稳居业界前五；天翼云全行业走势图

面升级产品及生态矩阵，迈入智能云的新发展阶段，24H1收入达到552亿通信沪深300

元，同比增长20.4%；联通云24H1收入实现317亿元，同比增长24.3%，算33%

力规模和产品能力均实现突破，保持业界领先水平，打造一批政务云、企业26%

云、医疗云标杆项目。运营商持续布局算力建设，算力规模可观：截至2024H119%

末，中国移动通用算力规模达到8.2EFLOPS（FP32），智能算力规模达到19.612%

EFLOPS(FP16）；中国电信智算算力累计达到21EFLOPS；中国联通全网智算5%

-2%

算力达到10EFLOPS。在数据中心市场，三大运营商仍具主导地位：根据IDC-9%

中国数据，三大运营商2023年数据中心国内市场份额为56.9%。