理财规模跟踪月报：2月理财规模增长明显偏弱.docx

图表目录

TOC\o1-1\h\z\u图表1：理财规模走势（万亿元） 4

图表2：各类型理财产品规模走势（亿元） 4

图表3：各月份理财规模变动情况（万亿元） 5

图表4：主要理财公司及部分银行理财规模情况（亿元） 6

图表5：理财公司当月新发人民币理财产品平均业绩比较基准上下限情况 7

图表6：理财公司现金管理类理财及货币基金平均近7日年化收益率走势 8

图表7：理财公司纯固收类理财平均当月年化收益率走势 8

图表8：A股上市银行整体单季度计息负债成本率与10年期国债收益率走势 9

图表9：各类理财产品估值方法 9

图表10：全国性银行三年及五年期定期存款平均利率与5年期债券收益率对比 10

1.2月理财规模增量显著弱于季节性规律

2月理财规模微增。我们将普益标准的理财规模数据与中国理财网《中国银行业理财市场年度报告》披露的理财规模数据进行对比，发现两者走势非常接近，且两者差距在缩小，这说明该数据的质量较高。我们测算，截至2025年2月末，理财规模合计30.25万亿元，

较上年末微增0.3万亿元。2月理财规模增量仅0.13万亿，1月理财规模增量0.17万亿。

图表1：理财规模走势（万亿元）

普益标准、中国理财网理财年报、华源证券研究所

2月上半月理财规模大幅增长，下半月大幅下降。依据普益标准数据，2月初-3月2日

理财规模增量0.12万亿元，其中，固收类（不含现金类）理财规模增量0.18万亿，2月23

日-3月2日理财规模下降了0.49万亿，其中，固收类理财规模下降了0.32万亿元。春节前后两周理财规模明显回升，或许与春节前夕部分企业发放年终奖有关，老百姓利用年终奖买理财产品。

图表2：各类型理财产品规模走势（亿元）

周度

现金管理类

固收类

混合类

权益类

合计

2024-09-01

77652

211643

5891

311

296574

2024-10-06

72988

208740

5678

323

288832

2024-10-27

77583

209225

5735

291

293810

2024-11-10

77989

211478

5789

283

296487

2024-12-15

75521

217496

5929

258

300026

2024-12-22

74642

217909

5930

257

299412

2024-12-31

72859

215669

5958

284

295448

2025-01-19

69827

218710

5748

291

295195

2025-01-26

70027

218116

5674

293

294702

2025-01-31

70788

220507

5693

293

297872

2025-02-02

70788

220509

5693

293

297874

2025-02-09

72724

223082

5758

290

302448

2025-02-16

72425

225146

5805

288

304264

2025-02-23

71720

225456

5868

289

303932

2025-03-02

70069

222281

5822

288

299053

普益标准、华源证券研究所注：普益标准理财规模数据略微小于实际规模。

2024年理财规模增量3.15万亿。随着2024年收官，全年理财规模增量3.15万亿元。

2024年第一、二、三、四季度理财规模增量分别为-0.2、1.9、0.8、0.6万亿元，24Q2理财规模增量较大。2024年4-7月理财规模增量达3.3万亿元，同比多增1.3万亿元，强于季节

性规律，与规范手工补息的影响有关。2025年1月理财规模增量0.17万亿，大幅低于春节

较早的2022年的1月份增量。

2月理财规模微增，大幅弱于季节性规律。2025年2月理财规模微增0.13万亿，1月理

财规模增量0.17万亿。2021-2024年的2月平均理财规模增量0.58万亿，2025年2月理财规模增长大幅弱于季节性规律。2月理财规模增长明显偏弱，主要是由于2月信用债明显调整，理财收益率大幅下降，引发了散户主动赎回理财。

图表3：各月份理财规模变动情况（万亿元）

中国理财网理财年报、普益标准、华源证券研究所

2.部分股份行理财公司理财规模增长明显

我们将普益标准的24H1各机构理财规模数据与理财公司及上市银行半年报披露的理财规模数据进行对比，发现差异较小，可信