中兴通讯-市场前景及投资研究报告：拓宽连接主航道，聚焦算力机遇.pdfVIP

通讯(000063)

公司研究/公司深度

拓宽“连接”主航道，聚焦“算力”新机遇

证

券——通讯（000063）深度报告

研

究◼核心观点

报全球领先的综合信息与通信技术解决方案提供商。公司是全球领先的买入(首次)

告

综合通信与信息技术解决方案提供商，拥有ICT行业完整的、端到端

公的产品和解决方案，集设计、开发、生产、销售、服务于一体，聚焦

运营商网络、政企业务、消费者业务。

司

公司业绩保持稳健。2024年，公司营收1212.99亿元，同比下降2.38%；

研

归母净利润84.25亿元，同比下降9.66%；整体毛利率为37.91%。

究

连接业务核心竞争力持续提升，市场格局不断优化。根据公司2024年

年报，国内运营商积极推进万兆网络、通感一体、空天地一体等5G-A

创新技术应用落地以及产业成熟。5G-A方面，公司精细化深耕5G场

景，协同运营商持续拓展5G-A创新、应用及实践。2024年3月8日，

中国移动宣布自主研发的首条400G全光省际骨干网正式商用。光传

输网方面，公司联合运营商实现全球首个400G全光省际骨干网规模基本数据

商用，全面贯通8个东数西算国家算力枢纽。03月11日收盘价(元)37.06

加速向算力拓展，打造第二曲线业务。中国服务器市场规模持续增长。12mthA股价格区间(元)23.30-44.66

据赛迪数据，预计中国服务器市场销售额将以7.9%的复合增长率继续总股本(百万股)4,783.53

增长，到2026年市场规模将达到2219.8亿元。算力需求增长推动交无限售A股/总股本84.19%

换机市场扩大，研究院分析师预测，2024年中国交换机市场流通市值（亿元）1,492.54

规模将增至749亿元。公司强化智算相关基础产品研发，推出全栈全

场景智算解决方案，赋能千行百业的数智化转型需求；并持续推进软最近一年股票与沪深300比较

公

司硬解耦、训推解耦和模型解耦，致力于打造全面开放解耦的智算生态。60%通讯沪深300

深◼盈利预测与投资建议44%

度首次覆盖，给与“买入”评级。公司积极把握5G及未来演进、新基28%

建、数智化转型、东数西算、双碳经济等重大机遇，持续发力“连接12%

+算力+能力+智力”，助力客户及合作伙伴构筑极效绿色的数智底座和-4%

契合场景需求的数智综合解决方案，未来有望保持稳健增长。我们预-20%

计公司2025-2027年归母净利润分别为87.77亿元、94.91亿元、103.9403/2405/2408/2410/2412/2403/25

亿元，同比增速分别为4.2%、8.1%和9.5%，EPS分别为1.83元/股、资料：Wind，甬兴证券研究所

1.98元/股和2.17元/股，对应3月11号收盘价37.06元，PE分别为

20.20倍、18.68倍和17.06倍。首次覆盖，我们给与“买入”评级。相关报告：

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