航天电子-市场前景及投资研究报告：无人智能先锋，航天电子装备龙头.pdfVIP

公司深度报告|

证券研究报告

公司评级增持（维持）航天电子(600879.SH)

报告日期2025年03月19日航天电子深度报告：无人智能作战先锋，航天

电子装备龙头

基础数据

03月18日收盘价（元）9.68

投资要点：

总市值（亿元）319.37

总股本（亿股）32.99⚫公司是科技九院的上市平台，科技九院是航天科技集团唯一的航天电子技术专业院，是

：聚源，兴业证券经济与金融研究院整理我国航天电子领域的旗舰企业。公司2016年完成重大资产重组，基本实现了科技九院

企业类资产的整体上市，目前体外仍有众多优质资产，以资产口径计算科技九院2023

年资产证券化率为55.56%，以营收口径计算资产证券化率为62.80%。

⚫公司主营业务分为航天电子信息和无人系统装备两大类，电线电缆业务已于2024年8

月正式剥离出表，出表后公司更加聚焦军品主业。

⚫公司航天电子信息产品主要包括测控通信、机电组件、集成电路、惯性导航等，是公司

的传统优势领域，在国内军品中保持着较高的配套比例。2023年公司圆满完成了以“神

舟十六号”、“神舟十七号”、等空间站应用与发展为代表的多次重大航天型号保障任务。

公司无人系统装备主要包括无人机系统、

⚫精确制导武器等。公司在国内战役、战术级无

2023年公司中程多用途无人机系统以及小直径制药获

人装备领域处于领军地位，

得了国际业务订单，国际市场保持了良好发展态势。

⚫中小型无人机业务需求提升。FY2019-FY2025美军采购中小型无人机（含巡飞弹）的

预算金额占无人机采购预算金额的比例为

22.77%/19.65%/31.83%/35.35%/19.37%/29.71%/51.40%，俄乌冲突后该比例有所提

升。公司定位于中小型无人机研制生产，已形成了包含超近程、近程、中远程、巡飞作

战的四大系列30余型产品。

⚫无人装备智能化起势。公司以“鸿栅”系统为核心，形成了智能情报处理、数字等效验

证、无人装备智能增量组件、智能通信网关等系列智能无人体系核心产品生态。

⚫公司惯性制导，测控通信，集成电路等业务是军队智能化的重要落脚点。惯性制导业务

为公司传统强项，具备平台式惯导、激光惯导、光纤惯导研制能力，市场占有率高；测

控通信业务中的星间激光通信已成为低轨卫星传输的主要手段之一，公司曾为北斗三号