证券投资的宏观经济分析.pptVIP

基本面分析法上市公司个别投资价值同类上市公司整体投资价值（行业分析）个股价格宏观分析法股票供给中观分析法股价指数微观分析法股票需求ABC第四章证券投资的宏观经济分析第一节证券市场态势与宏观经济第二节宏观经济运行对证券市场的影响第三节宏观经济政策调整对证券市场的影响第一节证券市场态势与宏观经济一、证券市场价格的主要影响因素（一）宏观经济形势与政策因素1．经济增长与经济周期2．通货膨胀3．利率水平4．币值水平5．货币政策与财政政策（二）产业和区域因素（三）公司因素（四）市场技术因素（五）社会心理因素（六）市场效率因素（七）政治因素二、宏观经济因素是证券价格的首要影响因素股票市场是宏观经济的晴雨表，宏观经济因素对证券价格的影响是根本性的、全局性的、长期性的。例：1995年5月18日中国证监会宣布暂时关闭国债期货市场，沪指当日升幅达180.62点（586.88点升至763.50点），并且随后连升三天，至5月22日收盘897.42点，涨幅53.95%。1996年12月16日，国家为股市过热的情况，在连发１７次警告无效的情况下，《人民日报》发表题为《正确认识当前股票市场》的特约评论员文章，指出对于目前证券市场的严重过度投机和可能造成的风险，要予以高度警惕，要本关加强监管、增加供给、正确引导、保持稳定的原则，做好八项工作。当日沪指下跌110.01点，随后一周内累计下跌394点（1258点跌至864点），跌幅31.3%。2001年6月颁布《减持国有股补充社保基金暂行办法》股市下泄第二节宏观经济运行对证券市场的影响一、宏观经济运行周期对证券市场的影响（一）经济运行周期性的含义由于受多种因素的影响，宏观经济的运行总是呈现出周期性变化。OtGNP衰退衰退萧条复苏繁荣萧条复苏繁荣（二）经济周期运行判断1．经济分析指标（1）先行指标(leadingeconomicindicators)：可以预先显示未来经济周期变化的指标。（2）同步指标(coincidentindicators)：与经济周期变化同步出现的指标。（3）滞后指标(laggingindicators)：在经济周期变化之后才会出现的指标。2．计量经济模型3．概率预测生产工人(制造业)平均周工作时数；初次申请失业保险的人数；制造商的新定单(消费品与原材料行业)；零售业绩；对工厂与设备的合同与定单数；允许开工的私人住宅单位数量；货币供给量；股票价格指数；消费者预期指数。先行指标包括非农业工资名册中的雇员人数；减去转移支付的个人收入；工业产量；制造品产量与销售额。同步指标包括失业平均期限；贸易存货与销售比率；每单位产出劳动成本指数的变化；银行支付的平均优惠利率；现有工商贷款数量；现有消费分期付款信用与个人收入之比；劳务的消费品价格指数。滞后指标包括美国指标体系的公布日期指标内容提供单位日期指标内容提供单位总量指标1月底GDP4季度初次估计经济分析局1月底NI4季度初次估计经济分析局2月底GDP4季度初次修正经济分析局2月底NI4季度初次修正经济分析局2月底公司利润4季度初次修正经济分析局3月底GDP4季度最后修正经济分析局3月底公司利润4季度最后修正经济分析局4月底NI4季度最后修正经济分析局美国指标体系的公布（2）日期指标内容提供单位日期指标内容提供单位消费支出指标1-6日汽车销售额上月各汽车厂3-9日连锁店销售上月各商店每周二连锁店指数上周东京三菱银行6-9日分期付款信贷再上月美联储11-15零售额上月人口统计局最后周二消费者信心本月同盟委员会23-1个人收入上月经济分析局23-1个人消费支出上月经济分析局23-1个人储蓄率上月经济分析局最后一天消费者情绪本月密执根大学美国指标体系的公布（3）日期指标内容提供单位日期指标内容提供单位投资支出每周三MBA指数上周MBA1-5日建设支出再上月人统局1-6日制造商订单再上月人统局12-16制造业销售、存货再上月人统局16-22住房开工数上月人统局25-28现房销售上月经纪人协会23-30耐用品订单上月人统局28-3新住房销售上月人统局日期指标内容提供单