天然气行业市场前景及投资研究报告：全球LNG供需，气价中枢趋势.pdf

股

票[Table_Date]

股票研究/2025.03.19

研

[Table_Industry]

究全球LNG供需趋松，气价中枢趋势向下石油与天然气

[Table_Invest]

评级：增持

——天然气行业深度报告

上次评级:增持

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业全球LNG供需趋于宽松，亚洲气价中枢有望下行，但脆弱平衡凸显LNG长协竞争或冷于往年》2024.11.29

优势，俄乌和谈或显著缓解欧洲供应压力。气源成本逐步下行利好终端天然气销售。石油与天然气《终端气价上调逐步落地，毛差持

深续修复》2024.11.28

度投资要点：石油与天然气《上游盈利保持增长，关注下游复

苏节奏》2024.11.25

研[Table_Summary]

维持行业增持评级。随着全球LNG市场供需逐步趋于宽松、贸易流石油与天然气《行业价差预期改善，关注中下游

究动性提升，亚洲、欧洲气价中枢有望下行。推荐昆仑能源（0135.HK）：复苏节奏》2024.10.27

背靠中石油拥有上游资源优势，高工业用户占比与积极布局中西部，

气量增速高。脆弱的天然气现货市场凸显LNG长协竞争优势，推荐

新奥股份（600803.SH）：天然气全产业链一体化布局，打造多元化

资源池，拥有LNG长协资源与LNG接收站。

LNG供需格局趋于宽松且市场流动性提升，亚洲气价中枢或下行。

全球天然气消费复苏，亚太地区带动增长，预计2025年全球天然气

需求增速约2.2%。中国天然气需求保持高增速，预计2024-2030年

复合增速达到6%。2024-2030年全球LNG液化产能将快速增长，

证从2023年的4.6亿吨增长至2030年的8.5亿吨，其中北美增量占

券全球的40%以上，全球LNG市场供需逐步趋于宽松。同时，LNG

研合同呈现更长期限、更高合同量以及离岸交付比例增加的特点，交

易商也为LNG市场提供了更多的流动性。在此背景下，亚洲、欧洲

究与北美天