中核科技-市场前景及投资研究报告-核级阀门，并购西仪.pdfVIP

证券研究报告

非金融公司|公司深度|中核科技（000777）

核级阀门行业翘楚，拟并购西仪延伸布

局

2025年03月19日

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证券研究报告

|报告要点

中核科技是中核集团旗下核心设备公司，公司形成了“核工程、石油石化、公用工程”三大主

流目标市场，是国内核电阀门领军企业，与“三桶油”保持良好的战略合作关系。受益核电行

业加速发展、第二大股东变更为中核工程、拟并购中核西仪等多项催化落地，公司有望迎来新

发展。

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非金融公司|公司深度

2025年03月19日

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中核科技(000777)

核级阀门行业翘楚，拟并购西仪延伸布局

投资要点

行业：机械设备/通用设备➢中核装备公司迎多项催化，加速发展

投资评级：买入（首次）中核科技是中核集团旗下核心设备公司，公司形成了“核工程、石油石化、公用工

当前价格：18.93元程”三大主流目标市场，是国内核电阀门领军企业，公司具有AP1000、EPR、VVER、

CAP1400、华龙一号等类型核电项目业绩，与“三桶油”保持良好的战略合作关系。

基本数据受益核电行业加速发展、第二大股东变更为中核工程、拟并购中核西仪等多项催

总股本/流通股本(百万股)383/383化落地，公司有望迎来新发展。

流通A股市值(百万元)7,257.97➢核电行业投资增加，公司有望充分受益

2024年核电基本建设投资完成额同比+54.8%，行业景气度上行。我们测算

每股净资产(元)5.30

2025/2026/2027年核电行业投资增速分别为19.0%/16.3%/6.1%，核电行业年度新

资产负债率(%)41.39

增投资持续增长，受益年度核准核电数量增加，核电阀门需求有望增长。由于核电

一年内最高/最低(元)21.36/12.71机组建设时序不同，设备订单相较土建工程订单或延迟2-3年，2022年核准10台

机组，相对2021年增加5台，增量设备收入有望在2024-2026年陆续贡献，中核

股价相对走势