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私募基金产品创新研究的相关概念及理论基础综述

目录

TOC\o1-2\h\u19057私募基金产品创新研究的相关概念及理论基础综述 1

5581.1私募证券投资基金产品创新的相关概念 2

209101.1.1私募证券投资基金产品概念和特点 2

129231.1.2私募证券投资基金产品的存在形式 2

205541.2私募证券投资基金的产品创新理论依据 3

284181.1.1交易成本创新理论 4

215041.1.2技术创新理论 4

177351.1.3约束诱导型理论 5

96321.3私募证券投资基金产品创新的原则 5

26938(1)超前性原则 5

11503(2)需求性原则 6

16631(3)适度性原则 6

18791.4私募基金产品创新的理论依据 6

33211.5私募证券投资基金产品创新模式 7

4415(1)市场主导模式 7

9879(2)自主创新模式 7

1.1私募证券投资基金产品创新的相关概念

1.1.1私募证券投资基金产品概念和特点

私募证券投资基金公司部分以专业的投资管理机构的形式存在，参与方主要是,企业和金融机构及资金较为雄厚的个人，投资过程主要用资金非公开形式筹集，交易方式有管理人依据合同主动管理交易模式进行,无论是资金的赎回还是产品的对外售出活动均需在投资参与者和基金管理人的共同授权下签署协议实行。因此坊间对于基金募集资金的行为分类别，按照募资实现的方式分类来区分产品，分别为公募证券投资基金与私募证券投资基金。前者的主要特点表现在以下几个方面：

⒈募集对象方面：该类基金所选择的募集对象具有非常严格的限制，其主要可以分成两种类型，一种是部分规模较大的机构投资者，另外一种就是个体投资者，这些个体自身具备良好的投资经验，而且具有丰富的投资知识。

⒉募集方式方面：该类基金所使用的主要方式就是公开，而私募证券投资基金所使用的主要方式就是非公开募集。

⒊信息披露方面：跟私募证券投资基金信息披露相比较而言，公募证券投资基金更加宽松。比如对于公募基金来说，需要披露投资目标和投资组合等，而私募基金就没有这样的要求。

1.1.2私募证券投资基金产品的存在形式

第一种私募证券投资基金类型是以社会性主题为主要发起人的“阳光私募基金”，这里的发起人可以由社会人、法人或合伙机构共同担任，也可以由单个自然人独自发起，因此组织形式较为灵活。这也是狭义的私募资金的主要组织形式。通过阳光私募基金开放售卖的产品在品名背后都会加上“XXX私募（股权/证券）投资基金”字样，因此从性质上来说，这一类基金产品具备有价证券的相应性质，且企业股权会是此类基金投资活动的主要目标。

第二种私募证券投资基金类型是以专业资本证券管理机构所发行的资金。在资本管控行业全面发展以前，这样的资本证券管理机构只是各个证券交易所下辖的一个机构。在此之后，出于实现资本运作和管理相分离的需要，券商下属的资本证券管理部门纷纷实现了独立脱钩并逐步成立了专业化资本证券管理机构，同时实现了盈亏和会计活动自理的过程。目前市场较为有名的华泰证券，国泰君安以及海通证券都是这一类专业资本证券管理机构中的佼佼者。通过这些专业资本证券机构所发行的私募证券基金产品，一般都会以这些公司的某一类资产管理计划作为名称，但在有些市场份额较大的机构在依法获取执行私募资金活动的执照以后便可以直接发行私募产品。由此可以看出，私募资金虽然可以通过资本证券管理机构发行，但这样的产品模式并非唯一通过该机构所发行的产品。

第三种私募证券投资基金类型是以信托机构发行的，以某一类信托计划为冠名的信托产品。从某种程度上讲，这样的产品有着较为全面的金融应用能力，投资、融资以及标准化或非标准化的金融活动都可以将其作为工具，若有特殊情况还可以用来实施信贷和资本投标目标，与之前提到过的通过专业资本证券机构所发行的产品和信托类基金中的集合资金类别有着类似的地方。由于其拥有有价值标准证券的投机功能，也就成为了此类投资基金市场的一股主流。

第四种私募证券投资基金属于专业从事私募基金机构派发的专业产品。前文提到的申请到相应执照，可以直接参与私募资金发型的专业资本证券管理机构所发行的产品便是这一类专户类产品。这一类基金产品有着强烈的目标定制性，其目标人群主要是净资产较高的公司VIP客户以及有着专属收益风控需求的客户。之所以存在这样的目标指向，主要是因为参与这一类私募基金投资活动的人若无国家证券监管机构的专门授权，则必须拥有至少3000万元人民币的资金规模。

除了上文提到的证券投资管理人机构以外，一部分对期货和保险资本有管理职权的机构也可以发布私募证券基金投资产品。其中，保险市场扩大化的产物——保险资本管理机构均