证券投资学课件4基金、衍生工具、证券市场.pptVIP

案例例：某投机者预测2010年黄豆合约价格将要上涨，于是在2月17日以2500元/吨的价格买入a1011（2010年11月交割的合约）100手（每手10吨），保证金比率为3%，占用交易保证金75000元（2500×1000×0.03）。3月10日，在已有获利的情况下增仓买入50手，买入价格是2800元/吨，占用交易保证金42000元。3月16日，继续增仓买入30手，买入价格是3000元/吨，占用交易保证金27000元。3月17日，由于价格已回到前一天收盘价以下，所以在3040元/吨全部平仓（卖出180手）。试计算该投机者最终盈亏及获利率（投资回报率）。第一章证券投资工具第一章证券投资工具时间买卖占用交易保证金2月17日以2500元/吨的价格买进100手a101175000元3月10日以2800元/吨的价格买进50手a101142000元3月16日以3000元/吨的价格买进30手a101127000元3月17日以3040元/吨的价格卖出进180手合计投入资金144000元结果（3040-2500）*1000+（3040-2800）*500+（3040-3000）*300=672000元获利率=672000/144000*100%=467%第一章证券投资工具3.期权交易option（1）概念期权是一种选择权，期权的买方向卖方支付一定数额的权利金后，就获得这种权利，即拥有在一定时间内以一定的价格（执行价格）出售或购买一定数量的标的物（实物商品、证券或期货合约）的权利(即期权交易）。期权的买方行使权利时，卖方必须按期权合约规定的内容履行义务。相反，买方可以放弃行使权利，此时买方只是损失权利金，同时，卖方则赚取权利金。总之，期权的买方拥有执行期权的权利，无执行的义务；而期权的卖方只是履行期权的义务。构成因素01执行（履约）价格；02权利金：期权价格；03履约保证金04看涨期权和看跌期权。05第一章证券投资工具第一章证券投资工具看涨期权的最大收益为：exerciseprice：$50；callpremium/priceof$2看跌期权的最大收益为：（3）期权收益模型-$2$0PayoffGainPayoffLoss$50$52ST-$2$0PayoffGainPayoffLoss$48$50StockPriceatExpiration看涨期权：1月1日，标的物是铜期货，它的期权执行价格为1850美元/吨。A买入这个权利，付出5美元；B卖出这个权利，收入5美元。2月1日，铜期货价上涨至1905美元/吨，看涨期权的价格涨至55美元。A可采取两个策略：1行使权利－－A有权按1850美元/吨的价格从B手中买入铜期货；B在A提出这个行使期权的要求后，必须予以满足，即便B手中没有铜，也只能以1905美元/吨的市价在期货市场上买入而以1850美元/吨的执行价卖给A，而A可以1905美元/吨的市价在期货市场上抛出，获利50美元。B则损失50美元。售出权利－－A可以55美元的价格售出看涨期权，A获利50美元（55-5）。2如果铜价下跌，即铜期货市价低于敲定价格1850美元/吨，A就会放弃这个权利，只损失5美元权利金，B则净赚5美元。3（4）案例分析看涨/跌期权第一章证券投资工具看跌期权：1月1日，铜期货的执行价格为1750美元/吨，A买入这个权利，付出5美元；B卖出这个权利，收入5美元。2月1日，铜价跌至1695美元/吨，看跌期权的价格涨至55美元。此时，A可采取两个策略：行使权利－－A可以按1695美元/吨的市价从市场上买入铜，而以1750美元/吨的价格卖给B，B必须接受，A从中获利50美元，B损失50美元。售出权利－－A可以55美元的价格售出看跌期权。A获利50美元。如果铜期货价格上涨，A就会放弃这个权利而损失5美元，B则净得5美元。第一章证券投资工具第一章证券投资工具4、金融衍生工具的功能（1）转移风险（套期保值）套期保值：套用期货合约为现货市场的商品交易进行保值。套期保值的操作原理：在现货市场与期货市场两面投资，但做相反的交易，利用一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损。（相互对冲的机制）例：某投资者以每股50元的价格买进了1000股A公司的股票，买进后担心其会下跌，怎么回避股价下跌的风险？做套期保值的操作。在期货市场卖出1000股3个月后交割的A公司股票的期货合约，