稳健医疗-市场前景及投资研究报告-医疗基因护航消费品，安全健康属性突出.pdf

稳健医疗风控会议

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公司亮点

公司深耕医用敷料行业多年后切入消费品市场，其中棉柔巾、卫生

巾拥有较强品牌力，截至2023年末消费品营收占比超50%。公司

消费品核心优势于医疗基因背书、高质量原材料供应与优秀

营销策略。1）公司卫生巾达到医护级别标准，而市场上其他主流

品牌均没有医疗相关背景。2）公司原材料采用顶级长绒棉，保障

产品的安全和舒适性。3）优秀营销策略建立消费者心智，截至

24H1，公司私域会员达1400万人，较2020年取得翻倍增长。

投资逻辑：

我们当前推荐公司主要看好全棉时代品牌心智破圈推动消费品业

务快速成长以及医药板块在渠道拓展的背景下保持稳健增长：

消费品短期维度：消费者心智建设成效显著，亮眼数据持续性值

得期待。公司推出超柔/悬挂式洗脸巾等新品叠加消费者教育背景

下，24年成为营收提速的拐点，消费品板块2024年Q1-Q3营收增

速分别为7.10%/13.53%/20.18%。同时在消费者对日用品安全性高人民币(元)成交金额(百万元)

51.001,400

要求背景下，公司凭借医疗背景的稀缺性获得较高的客户粘性，根

47.001,200

据久谦数据，全棉时代2024年线上同比增长超28%，尤其是Q4/2543.001,000

年1月在多重催化下线上同比增长超50%/58%，公司凭借产品优势39.00800

有望充分承接来自竞品的消费流量，数据爆发的持续性值得期待。35.00600

31.00400

中长期维度：公司凭借高质量原材料/高生产标准抢占消费者心27.00200

智，棉柔巾/卫生巾市占率有望持续提升。同时公司依靠私域流量23.000

11111

22222

建设带动婴童成人服饰等多品类发展。根据我们测算，三年维度中36923

00010

44445

性假设下，棉柔巾/卫生巾市占率分别达到2.9%/1.8%，三年CAGR22222

分别为16.54%/30.76%。成交金额稳健医疗沪深300

医疗板块短期维度：公司于2024年9月收购美国医疗耗材公司

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