美容护理行业新消费方向2025年度掘金新消费，新机遇.pdf

主要内容

1.高端彩妆

2.古法黄金

3.现制饮品

4.潮流玩具

5.风险提示

11..11行行业业分分析析：：高高端端彩彩妆妆赛赛道道成成长长性性均均优优于于大大众众赛赛道道

n行业规模：高端彩妆赛道成长性均优于大众赛道。中国彩妆在经历2018-2021年的快速发展期(CAGR为12%，国货新锐品牌涌现)，2022年为调整

期(同比下滑14%)，自2023年以来进入良性的发展阶段(2023年行业规模为1168亿元，同比+5%)。

Ø根据弗若斯特沙利文，预计23-28年中国高端彩妆市场规模CAGR分别为10.8%，高于同期大众彩妆的市场规模CAGR6.7%。随着消费水平的提高和

社媒的宣传教育加大，近年来消费者对美妆产品的品质、安全、功效及设计等维度要求更高，我们预计2024年后高端价格带彩妆及护肤产品增

速均表现更优。

n品牌层面：高端外资彩妆品牌市占率占据前列。

Ø具体来看，YSL于2018年首次进入前十榜；2022年及2023年，圣罗兰蝉联榜首，且市占率持续上涨。同时，2014年及2015年还排在第6名的迪奥，

于2019年晋升榜首，市占率高峰超6.0%，2023年市占率为5.4%。此外，定位高端的两大品牌香奈儿与Nars，2023年市占率较2019年分别

+0.5pct及1.5pct。

图：2018-2028年中国彩妆行业按品牌定位拆分市场规模（十亿元）表：2019-2023年中国彩妆行业市占率排行及占比情况

12025%

20%

100

15%

8010%

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40-5%

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-15%

0-20%

2018201920202021202220232024E2025E2026E2027E2028E

大众彩妆高端彩妆大众彩妆yoy高端彩妆yoy

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资料来源：弗若斯特沙利文，化妆品观察，华源证券研究

11..22市市场场机机会会：：““渠渠道道++产产品品++营营销销””三三大大要要素素驱驱动动行行业业变变迁迁

Ø渠道：线下→线上/百货渠道→新兴电商。2