连塑否极泰来年末稳中求进.pptVIP

LOGO由NordriDesign?提供Page?*LOGO连塑否极泰来年末稳中求进徽商期货化工团队余婧主要内容宏观背景和政策场景属性博弈看成本今昔对比看供需价格对比定策略1.宏观背景：缓中求进三季度，中国经济出现筑底反弹迹象。从下表可以看出，投资、消费、GDP等数据在最近两个统计周期，不同程度上出现了上涨或反弹。指标名称时间周期当期值2011年同期值同比变动点睛商品房销售额年率1-9月2.7%23.2%-20.5%连续2个月上涨房地产开发投资完成额年率1-9月15.4%32%-16.6%继上月小幅反弹后，再次下滑工业增加值月率9月0.79%0.95%-0.16%连续2个月上涨工业增加值年率9月9.2%13.8%-4.6%连续3个月下滑后，首次上涨固定资产投资完成额年率1-9月20.5%24.9%-4.4%继上月小幅下滑后，本月反弹社会消费品零售总额月率9月1.46%1.33%0.13%连续2个月上涨社会消费品零售总额年率9月14.2%17.7%-3.5%连续5个月下滑后，连续2个月上涨GDP季率第三季度2.2%2.4%-0.2%连续2个季度上涨GDP年率第三季度7.4%9.0%-1.6%连续6个季度下滑.政策场景：稳健宽松美国QE3的实施预计会导致通过汇率传导的货币宽松溢出效应。路径如下：QE3→美元兑人民币贬值→政府需买入美元投放本币，以中和本币上行压力→本币供应宽松。小结：国内经济筑底反弹迹象日渐显著，货币稳健而略有宽松的格局也有望在QE3实施期间保持，宏观面整体利于商品价格上扬。主要内容1宏观背景和政策场景2属性博弈看成本3今昔对比看供需4价格对比定策略1．金融属性退去，美原油供需改善虽然近两个月金融属性主导着原油价格的波动，但是随着价格回落到90美元下方，基本面因素有望重新发挥作用。2012年美国炼油厂产能利用率同比显著提升，恢复到金融危机前的水平，原油净输入则较历史同期增加不大，年内油价在供需面有支撑，85美元附近料将企稳。乙烯高位持稳，LLDPE获成本支撑原油当前的价格波动主要围绕其金融和政治属性进行演变，而乙烯价格高位持稳则是化工品种的内在商品属性在发挥作用。后市，LLDPE的生产成本仍将在乙烯的支撑下处于偏高水平。主要内容1宏观背景和政策场景2属性博弈看成本3今昔对比看供需4价格对比定策略1．装置检修较去年增多，供应压力不及预期从下表中，我们可以看到，尽管抚顺石化新产能近日意外投产，但今年10-11月，全国故障和装置检修较历史同期显著增多，供应压力不及预期。石化名称生产装置产能停车时间计划开车时间2011年吉林石化LDPE3010月24日11月1日上海石化LDPE2510月14日10月30日2012年茂名石化HDPE2010月28日11月02日包头神华LLDPE3010月08日11月02日上海石化HDPE1010月15日11月17日上海石化HDPE1011月09日12月03日沈阳化工LLDPE1010月22日11月20日燕山石化HDPE810月28日故障待定从PE月度产量和交易所注册仓单也可以反映出，塑料动态和静态供应量均较去年大幅减少。膜料需求同比稳健增长今年，我国塑料薄膜产量增长迈上了新的台阶，无论是单月还是累计产出均显著高于往年。预计在年末的圣诞订单和国内双节因素的刺激下，薄膜的产量还将在去年的基础上有大幅提升。农用薄膜方面，今年1-9月全国产量共计113.3万吨，较2011年增加6万吨，9月产出15.29万吨，同比增加1.09万吨，下游采购的季节性规律重新显现，预计11、12月厂商的春季备货行动将展开，需求仍有进一步增长的空间。主要内容01宏观背景和政策场景02属性博弈看成本03今昔对比看供需04价格对比定策略期价长期贴水，现货支撑作用显现。今年下半年以来，LLDPE基差始终处于贴水状态。因此，当前合约上卖出套保压力较轻，这对塑料的期价就形成了一种支撑，在基差扩大后适宜建立多单。LOGO由NordriDesign?提供Page?*LOGO