流动性与机构行为跟踪：基金卖长买短久期调整.pdf

债券市场专题研究

正文目录

1周度流动性跟踪4

1.1资金复盘：央行全周净回笼，资金面维持平稳4

1.2存单复盘：存单净融资提量，核心买盘边际改善5

1.3下周关注：税期和供给扰动不改资金面平稳运行6

2周度机构行为和微观结构复盘7

2.1机构行为复盘：基金卖长买短久期调整7

2.2微观结构跟踪：久期杠杆双降9

3风险提示11

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图表目录

图1：央行投放和资金存量数据4

图2：过去一周汇率情况4

图3：新增国债发行进度4

图4：新增地方债发行进度4

图5：资金数量结构跟踪5

图6：资金价格结构跟踪5

图7：存单一级发行量情况5

图8：存单一级发行价格变化5

图9：存单二级交易量情况6

图10：存单二级价格情况6

图11：过去三周，各机构债券净买卖情况（分券种）8

图12：过去三周各机构债券净买卖情况（分期限，剔除存单）8

图13：3月14日，各机构持有债券的5日移动平均分位数情况（2023年至今）8

图14：基金和农商二级市场单日大额净买卖情况（不含存单）9

图15：中长期债基久期9

图16：中长期利率债基久期9

图17：基金长债久期指数（不含存单）10

图18：农商行和基金长债久期指数对比（不含存单）10

图19：债市杠杆率走势（周频）10

图20：分机构净融入规模变化（周平均）10

图21：10Y国开-10Y国债期限利差11

图22：1Y国开-R001利差走势11

表1：3月第三周资金日历7

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1周度流动性跟踪

1.1资金复盘：央行全周净回笼，资金面维持平稳

过去一周（2025年3月10日-2025年3月14日，下同），流动性各关键因素跟踪如下：

1、央行投放跟踪：统计期内，7天期逆回购资金到期9099亿，央行投放7天期资金

5262亿，国库现金定存投放600亿，全周资金累计净回笼3237亿，7天OMO存量下降至

5262亿。