2025年2月份债券托管量数据点评：商业银行全面增持，托管总量环比多增.docx

固定收益

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目 录

1、债券托管总量及结构 3

2、债券持有者结构及变动 5

分机构托管量环比变动 5

分券种托管量环比变动 5

主要券种持有者结构 7

3、债市杠杆率观察 10

4、风险提示 10

图表目录

TOC\o1-1\h\z\u图表1：中债登，上清所托管量及环比增量 3

图表2：利率债托管量及环比增量 3

图表3：信用债托管量及环比增量 4

图表4：金融债（非政策性）托管量及环比增量 4

图表5：同业存单托管量及环比增量 4

图表6：截至2025年2月底债券托管量结构 5

图表7：各机构银行间债券市场托管量环比 5

图表8：主要利率品及同业存单银行间债券市场托管量环比 6

图表9：主要信用品银行间债券市场托管量环比 6

图表10：截至2025年2月底国债持有者结构 7

图表11：截至2025年2月底政金债持有者结构 7

图表12：截至2025年2月底地方债持有者结构 7

图表13：截至2025年2月底企业债券持有者结构 8

图表14：截至2025年2月底中期票据持有者结构 8

图表15：截至2025年2月底短融超短融持有者结构 8

图表16：截至2025年2月底非公开定向工具持有者结构 9

图表17：截至2025年2月底同业存单持有者结构 9

图表18：债市杠杆率及待购回债券余额 10

1、债券托管总量及结构

债券托管总量环比增幅走阔。截至2025年2月末，中债登和上清所的债券托管

量合计为163.56万亿元，环比净增加2.45万亿元，相较于2025年1月末的环

比净增1.23万亿元，环比增幅有所走阔。

各品种债券托管总量均表现为环比净增。本月（2025年2月，下同）利率债托管量111.44万亿元，在银行间债券市场托管量中占比68.13%，环比净增加1.90

万亿元；信用债托管量18.33万亿元，占比11.21%，环比净增加0.10万亿元；

金融债券（非政策性）托管量11.76万亿元，占比7.19%，环比小幅增加230

亿元，同业存单托管量20.07万亿元，占比12.27%，环比净增加0.48万亿元。

图表1：中债登，上清所托管量及环比增量

环比（右轴）托管总量

环比（右轴）

托管总量

3.5

160

150

140

130

3.0

2.5

2.0

1.5

1.0

0.5

120

Nov-23 Feb-24 May-24 Aug-24 Nov-24 Feb-25

中债登，上清所， 纵轴：万亿元 注：统计日期截至2025-02-28

0.0

图表2：利率债托管量及环比增量

环比（右轴）利率债

环比（右轴）

利率债

1100000

1050000

1000000

950000

900000

850000

Nov-23 Feb-24 May-24 Aug-24 Nov-24 Feb-25

20000

18000

16000

14000

12000

10000

8000

6000

4000

2000

0

中债登，上清所， 纵轴：亿元注：利率债包括国债、政策性银行债、地方债、央行票据、政府支持机构债；统计日期截至2025-02-28

图表3：信用债托管量及环比增量

环比（右轴）信用债

环比（右轴）

信用债

4000

3000

180000 2000

1000

170000 0

-1000

160000 -2000

-3000

150000

Nov-23 Feb-24 May-24 Aug-24 Nov-24 Feb-25

-4000

中债登，上清所，纵轴：亿元注：信用债包括公司信用类债券、企业债券，定义的口径较为狭义；统计日期截至2025-02-28

图表4：金融债（非政策性）托管量及环比增量

环比（右轴）金融债券

环比（右轴）

金融债券

120000

110000

100000

90000

80000

70000

60000

Nov-23 Feb-24 May-24 Aug-24 Nov-24 Feb-25

3500

3000

2500

2000

1500

1000

500

0

-500

-1000

债登，上清所， 纵轴：亿元注：金融债券不包括政策性银行债，不包括同业存单；统计日期截至2025-02-28

图表5：同业存单托管量及环比增量

220000

200000

180000

160000

140000