【金石期货-2025研报】棉花：郑棉成交翻倍上涨，美棉受外围拖累下跌.pdfVIP

棉花：郑棉成交翻倍上涨美棉受外围拖累下跌

朱皓天zhuhaotian@期货从业资格号：投资咨询从业证书号：Z0016204

表1：棉花期货日度数据监测

数据来源：Wind、金石期货研究所

一、行情综述

郑棉主力2505合约，最终收盘价较上个交易日上涨0.37%，收于13635元/吨，较上一

个交易日上涨50元/吨。ICE美棉隔夜下跌0.5%，收于65.15美分/磅。郑棉今日上涨，今

日成交量大幅增加，反弹有利，最终全合约收红，郑棉区间震荡走势未变，盘面无利好支撑。

郑棉预计持续震荡走势。后续关注外盘走势、经济走势及国内政策走向的边际影响。

二、宏观、行业要闻

1、据中国棉花协会发布的棉纺织企业调查报告（2025年2月），月内国内消费复苏节

奏较缓，同时美国加征关税加剧国际经贸环境不确定性，纱厂对传统旺季信心不足，补货积

极性不高，以刚需采购为主，总体原料库存下降。截至2月28日，纺织企业在库棉花工业

库存量为93.1万吨，较上月底减少4.9万吨，同比增加4.3万吨。其中：22%的企业增加棉

1/5

花库存，31%减少库存，47%基本保持不变。

2、，据中国棉花协会发布的棉纺织企业调查报告（2025年2月），据中国棉花预警系

统对全国90余家定点纺织企业调查显示，本月纱线库存有所增加。当前纺织企业纱线库存

22.32天，较上月增加0.56天。坯布库存29.43天，较上月减少1.05天。

3、据中国棉花协会发布的棉纺织企业调查报告（2025年2月），据中国棉花预警系统

对全国90余家定点纺织企业调查显示，春节后棉价有所回升，下游纱厂、布厂等复工较快，

月度后期随着美国加征关税企业信心再次转弱，市场成交谨慎，纱线出现短期降价促成交现

象。纱线销售率为73%，环比下降了2个百分点。

4、据中国棉花公证检验网，截止2025年3月25日，2024年棉花年度全国共有1096

家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，全国累计

检，共677.13万吨，较前一日增加0.13万吨，同比增加18.8%，其中新疆

检验，共665.55万吨，较前一日增加0.08万吨；内地检验量为350818包，

共7.83万吨。

5、3月26日电，中央气象台3月26日10时继续发布寒潮蓝色预警：受寒潮影响，预

计，3月26日14时至3月30日08时，新疆南疆盆地、西北地区北部和东部、内蒙古、黑

龙江大部、吉林东部、辽宁东部和西南部、华北、黄淮、江淮、江汉、江南、华南大部以及

西南地区东部等地将先后降温8～14℃，其中，内蒙古西部、新疆南疆盆地、青海东部、甘

肃大部、宁夏大部、陕西西部、华北西部、江淮东部、江南中北部、贵州中东部等地部分地

区降温可达16～18℃，局地降温超过20℃。过程最低气温将出现在3月29日夜间至30日

凌晨，最低温度0℃线将位于华北南部至秦岭一带

三、数据图表

2/5

图1：CZCE、ICE棉花期货价格图2：棉花现货价格及基差

数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所

图3：9-1价差图4：纺织利润

数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所

图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润

数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所

图7：仓单数量图8：非商业持仓

3/5

数据来源：W