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证券研究报告
行业点评电力设备
新增装机量续增，待新能源电价实施细则落地
2025年03月20日投资要点
评级同步大市装机量及建设投资金额保持较好增速。3月20日，国家能源局发布1-2
月份全国电力工业统计数据。截至2月底，全国累计发电装机容量34.0
评级变动：维持
亿千瓦，同比增长14.5%。其中，太阳能发电装机容量9.3亿千瓦，同
比增长42.9%，风电装机容量5.3亿千瓦，同比增长17.6%。今年1-2
行业涨跌幅比较
月，电源投资735亿元，同比增长0.2%，电网投资金额436亿元，同
电力设备沪深300比增长33.50%。发电机组装机增量方面，今年1-2月份，发电设备新增
28%
装机量5453万千瓦（同比+3%），其中：水电新增装机量191万千瓦
18%
8%（同比+85%），同比多增88万千瓦；火电新增装机量388万千瓦（同
-2%比-24%），同比少增120万千瓦；光伏新增装机量3947万千瓦（同比
-12%+7%），同比多增275万千瓦；风电新增装机量928万千瓦（同比-6%），
-22%
2024-032024-062024-092024-12同比少增61万千瓦。
内需：新能源上网电价改革措施的落地节奏，是今年国内新能源装机量
%1M3M12M
的重要影响变量。依据2月9日出台的《关于深化新能源上网电价市场
电力设备2.641.858.66
化改革促进新能源高质量发展的通知》，新能源项目上网电量原则上
沪深3000.880.7511.11
全部进入电力市场。并在市场外建立差价结算的机制。对纳入机制的电
杨甫分析师量，市场交易均价低于或高于机制电价的部分，由电网企业按规定开展
执业证书编号:S0530517110001差价结算，结算费用纳入当地系统运行费用。纳入机制的电量规模根据
yangfu@
国家明确的各地新能源发展目标完成情况等动态调整，机制电价由各地
每年组织已投产和未来12个月内投产、且未纳入过机制执行范围的项
相关报告
目自愿参与竞价形成。简而言之，新能源项目全部电量将进入市场化交
1光伏行业报告：周期底部特征已见，企稳动能
易，其中一部分按市场价格结算，另一部分按机制电价（依差额多退少
增强2025-01-10
补）结算。以6月1日为时间节点，以前投产的存量项目按照现行价格
2电力设备行业点评：光伏协会
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