财务柔性视角下三一重工财务风险应对策略研究.pdfVIP

摘要

多变的市场环境和企业内部复杂的财务关系是造成企业财务风险的重要原因。三一重工

2022年业绩承压。从外部层面来看，主要系行业处于下行调整期，叠加宏观经济增速放缓；

从内部层面来看，公司2021年确立的“两新三化”战略短期内对企业营业成本造成一定的压

力。同时，相较于徐工机械和中联重科，三一重工全球市场份额少，产品布局略显单一。面

对不断变化的市场环境和艰巨的创新任务，三一重工现有的刚性财务风险管理方法一时难以

快速适应，而财务柔性作为应对不确定性的有效手段，可以补充刚性财务管理的不足，引导

企业财务管理体系的自我完善。

首先对国内外财务柔性、财务风险以及两者的相关性进行梳理、归纳和评述；接着介绍

三一重工概况，简要阐述三一重工财务管理活动现状以及财务活动效率，利用Z-Score模型

判断出三一重工财务风险发生概率逐步升高；最后重点从筹资柔性、投资柔性、经营柔性和

利润分配柔性四个方面切入，挖掘三一重工财务风险的来源，运用熵值法-TOPSIS建立三一

重工财务柔性综合评价分析模型，从而获得三一重工近年来财务柔性的综合得分以及财务柔

性的薄弱点，并针对财务柔性不足之处提出优化建议。

从财务柔性角度看三一重工财务风险来源主要有：从筹资柔性层面来看，三一重工外部

筹资渠道偏少和融资约束收紧造成筹资柔性储备不足；从投资柔性层面来看，三一重工研发

效率和成本利用率低导致投资柔性成长较慢；从经营柔性层面来看，三一重工激进的信用销

售诱发现金回收效率偏低，以及利用远期外汇合约进行套期保值的效果不佳共同导致经营柔

性获取不足；从利润分配层面来看，三一重工坚持单一高股利支付政策造成利润分配柔性释

放过度。

基于上述分析，提出了以下应对财务风险的策略：利用国家政策吸收“一带一路”沿线

国家资本，签立对赌协议进行私募股权融资来增加融资结构柔性；通过加强现金流管理，优

化负债品种结构来改善融资约束柔性；细化研发投入，优化研发支出改进研发投资柔性；控

制运输费用，减少原料成本改良成本投资柔性；重构组织结构，改善信用风控措施来增加信

用销售柔性；精选对冲工具，搭建汇率风控机制补充汇率柔性；多样化分配方式，多元化支

付手段扩展利润分配柔性。

关键词：企业财务风险；财务柔性；三一重工

Abstract

Thevolatilemarketenvironmentandcomplexinternalfinancialrelationshipsareimportant

reasonsforcorporatefinancialrisks.SANYs2022performancewasunderpressure.Fromanexternal

perspective,thisismainlyduetotheindustrybeinginadownturnandmacroeconomicgrowth

slowingdown.Fromaninternalperspective,theTwoNewThreeTransformationsstrategy

establishedin2021hascausedcertainpressuresonthecompanysoperatingcosts.Atthesametime,

comparedtoXCMGandZOOMlION,SANYhasasmallerglobalmarketshareandaslightlysingle

productlayout.Facedwiththeconstantlychangingmarketenvironmentandarduousinnovationtasks,

SANYsexistingrigidfinancialriskmanagementmethodsaredifficulttoadaptquickly.However,

financialflexibility,asaneffectivemeanstocopewithuncertainty,cansupplementthe