动保行业2月跟踪报告：1-2月疫苗批签发多同比大幅增长，兽药原料药价格结构性分化-250316-华创证券-13页.pdfVIP

证券研究报告动物疫苗及兽药2025年03月16日

动保行业2月跟踪报告

1-2月疫苗批签发多同比大幅增长，兽药原料推荐（维持）

药价格结构性分化

❑疫苗批签发：1-2月批签发数据多同比大幅增长。华创证券研究所

❑1-2月累计数据：多数疫苗品种均同比大幅增长。从1-2月累计批签发数据来

看，多数疫苗品种均同比大幅增长，若考虑去年同期春节假期较早，部分备货证券分析师：陈鹏

需求前置至2023年12月，实际同比增幅会更加明显。具体来看，其中猪用疫电话：021

苗方面，蓝耳疫苗、猪乙脑疫苗分别同比-2.2%、-11.1%，口蹄疫疫苗、圆环疫

邮箱：chenpeng1@hcyj

苗、伪狂犬疫苗、猪瘟疫苗、胃腹二联疫苗、猪细小疫苗分别同比+13.7%、

执业编号：S0360521080002

+77.6%、+34.8%、+27.8%、+41.4%、+71.4%；禽用疫苗方面，禽流感三价苗、

马立克疫苗、新城疫疫苗、鸭传染性浆膜炎疫苗分别同比+24.1%、+30.9%、

行业基本数据

+8.6%、+82.4%；反刍疫苗方面，布病疫苗同比+121.2%，小反刍兽疫疫苗同

比-15.9%；宠物疫苗方面，国产狂犬疫苗、猫三联疫苗分别同比+7.9%、+41.2%。占比%

股票家数(只)70.00

❑细分品种分析：养殖盈利好转、疫病、新产品等多重因素助力增长。从品种上总市值(亿元)392.850.04

来看，今年前两个月，猪用疫苗中增速最快的是经济类产品圆环疫苗，推测因流通市值(亿元)369.250.05

养殖盈利同比改善及新品贡献等共同带动，增速较为平稳的是强制免疫的口蹄

疫疫苗，而母猪专用产品或者母猪为主使用的产品中，增速最快的是猪细小疫相对指数表现

苗，其次是胃腹二联疫苗。禽用疫苗中增速最快的是鸭传染性浆膜炎疫苗，去

%1M6M12M

年以来鸡源鸭疫问题引起养殖端重视，或是带动该疫苗产品高增的主要因素。绝对表现3.4%31.3%-6.6%

反刍疫苗方面，随着新产品的持续推出，布病疫苗保持了较高的增速，实现了相对表现1.7%4.5%-19.1%

翻倍以上的增长。宠物疫苗方面，去年初猫三联疫苗上市以来，随着市场推广

和消费者教育的不断深入，去年4季度以来批签发量有加速的趋势，今年头22024-03-18~2025-03-14

个月保持了较高的增速。23%

❑兽药原料药：品种间价格分化，大环内酯类产品表现强势。5%

❑截至2月底，根据中国兽药饲料交易中心，兽药原料药价格指数（VPI）为66.28，-13%

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