北特科技-市场前景及投资研究报告-汽车零配件双翼，丝杠.pdfVIP

证券研究报告·公司深度研究·汽车零部件

北特科技（603009）

汽零筑基擎双翼，丝杠拓疆启新程2025年03月28日

买入（首次）

[Table_EPS]

盈利预测与估值2023A2024A2025E2026E2027E

营业总收入（百万元）18812024229529826224

同比（%）10.307.5713.4129.93108.72

归母净利润（百万元）50.8771.44121.72201.86565.36

同比（%）10.7240.4370.3965.84180.07

EPS-最新摊薄（元/股）0.150.210.360.601.67

P/E（现价最新摊薄）300.14213.72125.4375.6327.00

[Table_Tag]

[Table_Summary]

投资要点

◼汽零业务盈利水平稳步改善，拓展机器人丝杠业务增量可期。公司成立

于2002年，深耕汽车零部件的研发和制造，核心产品主要包括转向减

震类零部件、底盘高精密零部件、铝合金轻量化零部件、车辆空调及热

管理产品，客户深度绑定耐世特、博世、采埃孚、比亚迪等国内外头部

零部件或主机厂。2024年公司收入20亿，同比增8%，归母净利0.7亿，

同比增40%，净利率3.7%，同比增1pct，持续改善，随着公司产品结构

优化，净利率有望提升至5-10%。并且依托工艺协同性和技术积累，公

司积极拓展机器人丝杠业务，打开远期成长空间。

股价走势

◼压缩机、轻量化业务稳健增长，压缩机业务逐步扭亏，盈利水平持续好

转。1）底盘业务：公司为国内转向器+减震器细分龙头，其中齿条+活北特科技沪深300

塞杆市占率达40-50%，产品实现稳健增长，此外高精密产品步入收获298%

267%

期，后续有望实现高速增长，底盘业务24年营收13.8亿，同比+7%，236%

205%

毛利率21.8%，同比增1pct，耐世特、比亚迪、博世等贡献主要增量。174%

143%

2）压缩机业务：公司2018年收购上海光裕，上海光裕传统商用车压缩112%

81%

机市场份额超25%，由于行业增速放缓、竞争加剧，该业务持续亏损，50%

19%

为此公司布局新能源商用车空调压缩机+热管理系统，优化产品结构，-12%

2024/3/282024