恒生消费指数投资价值分析：恒生消费指数，稀缺低估的消费核心资产.pdf

行业比较

目录

1.恒生消费指数特色：聚焦消费核心，切入最新增长动力..4

2.基本面和性价比：盈利横向占优，估值低位回暖6

3．恒生消费指数中期投资价值：扩大内需政策+南向资金持

续流入10

3.1南向资金持续流入，港股优质资产获青睐10

3.2国内政策聚焦扩大内需，消费板块受益11

4．恒生消费ETF12

5．风险提示13

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共14页简单金融成就梦想

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图表目录

图1：恒生消费指数的编制规则4

图2：消费权重板块均衡配置4

图3：二级行业深度绑定居民日常生活高频消费场景5

图4：恒生消费指数商品消费服务消费“两手抓”5

图5：恒生消费指数市值分布更倾向于大中盘股票6

图6：2016年以来，恒生消费指数成分股年化ROE中位数不断上行6

图7：A股消费板块ROE也在回暖趋势中，但绝对水平不及恒生消费指数7

图8：A股消费板块各行业ROE水平7

图9：恒生消费指数股息率水平较高8

图10：恒生消费指数当前性价比在均值附近，具备配置价值8

图11：恒生消费指数近期市盈率中枢不断下行9

图12：恒生消费当前股权风险溢价（ERP，以国债做RF计算）处于一倍标准差位

置，具备配置价值9

图13：恒生消费当前股权风险溢价（ERP，以美债做RF计算）略低于均值水平，

具备配置价值10

图14：近期港股吸金能力明显增强10

图表15：跨境港股ETF中，互联网科技类ETF份额最多11

图16：主动权益基金和跨境港股ETF持有港股市值占港股通流通市值比例基本相当

11

图17：2025年政府工作报告中首要工作目标包括全方位扩大国内需求12

图18：广发恒生消费ETF13

表1：产品基本信息13

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