公用事业行业深度跟踪：业绩期来临，从蓄势待发到顺势而为.pdf

跟踪分析|公用事业

目录索引

一、基数影响用电量承压，水电偏强火电电量负增长6

（一）闰年影响及暖冬因素致用电增速偏低，M1-2二产用电量同比+0.9%6

（二）1-2月规上发电量同比-1.3%，火电发电量增速占比均下滑7

（三）绿证市场高质量发展政策文件推陈出新，强化绿电消费信心9

二、政策回顾：1-2月电量数据发布，绿证政策频出11

三、行业高频数据跟踪12

（一）近期煤炭价格指数下行，沿海电厂负荷环比上升12

（二）天然气：海内外气价较年初同比微降，美国气价上涨16

四、行业个股重点公告及板块行情跟踪18

（一）个股动态跟踪：甘肃能源+新奥股份+华电国际+佛燃能源等18

（二）板块行情跟踪：估值处2010年以来中低位，关注估值重塑机遇18

（三）板块及个股行情跟踪19

五、风险提示20

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跟踪分析|公用事业

图表索引

图1：2025年1、2月全社会用电量同比-4.0%、+8.6%6

图2：2025年1-2月全社会用电量同比+1.3%6

图3：2025年1-2月全社会用电量达1.56万亿千瓦时6

图4：2025M1-2三产及城乡居民用电占比升至36.8%6

图5：2025年1-2月一产用电量同比+8.2%7

图6：2025年1-2月二产用电量同比+0.9%7

图7：2025年1-2月三产用电量同比+3.6%7

图8：2025年1-2月城乡居民生活用电量同比+0.1%7

图9：2025年1-2月全国发电量同比-1.3%7

图10：2025年1-2月全国日均发电量同比+2.0%7

图11：2025年1-2月火电发电量同比-5.8%8