传媒行业系列01：AI与互联网，两大科技浪潮的5个不同.docx

内容目录

回溯互联网1994-2023，当下AI对应于“基建”阶段 4

互联网30年的系统回溯：萌芽、基建、景气上行、空中加油、红利飞升、成熟.51.2.当下AI发展，仍处于基础设施建设阶段 9

AI与互联网，两大科技浪潮的5个不同 9

文化传媒是AI重塑供给端的重要垂直领域 10

衡量顶级创新型公司的唯一标准：爆款+高毛利率 12

投资建议 12

风险提示 13

图表目录

图1.AI自2021年以来的研究脉络 4

图2.AI的“世界观” 4

图3.AI在toC方向，有两个大类4个方向 5

图4.30年浪潮回溯：互联网1994-2023 6

图5.回溯1994-2004：1995、1996 6

图6.回溯1994-2004：1997 7

图7.回溯1994-2004：1998、1999 7

图8.回溯1994-2004：2000 8

图9.回溯1994-2004：2001 8

图10.回溯1994-2004：2002 8

图11.回溯1994-2004：2003、2004 9

图12.AI科技浪潮：由萌芽到基建，景气上行… 9

图13.AIVS互联网：5个不同之处 10

图14.AI时代的内容预判 11

图15.内容与平台之争？任天堂是一种答案，AIGC时代或出另一种答案 11

图16.AIGC时代或出另一种答案：专门做商业化变现的平台型公司 12

资料来源：回溯互联网1994-2023，当下AI对应于“基建”阶段

资料来源：

AI科技浪潮的发展趋势，自2025年DeepSeek火爆出圈后，人尽皆知。我们对AI的研究始于2021年，彼时AI作为元宇宙六大组件中的重要一部分；2022年我们判断AI将“呈现”在现实物理世界中，以硬件入口或分布式垂类硬件的形态；2023年chatGPT火爆出圈，生成式AI对供给端的深刻影响，我们判断AI的深刻影响，将以新IP大趋势、AI场景革命的层次持续推进；2024年下半年具身智能开始崛起，我们判断AI的“世界观”已成型，即AI将在现实世界、虚拟世界中，在六种不同的计算平台上同时去落地推进——PC、智能手机、XR眼镜、AIagent、分布式垂类硬件、人形机器人。

图1.AI自2021年以来的研究脉络

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资料来源：2025年是个重要的分水岭，一方面AI的落地应用开始进入深水区，我们将核心关注生成式AI、具身AI的应用落地；另一方面，伴随着AI对各行各业、垂类领域的重塑与改造，伴随着AI发展“世界观”的“价值观”开始浮出水面——如何定位AI？它的存在，是辅助于人的工具？是人去辅助的主体？还是未来将与人协同共生的独立个体？我们判断，随着人形机器人逼近“量产”的时间点，围绕AI发展的“价值观”将成为重要议题，类似于工业革命时代的ESG、环保等命题。

资料来源：

图2.AI的“世界观”

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研究层面上，围绕AI大致可分为硬件、软件（应用）两部分，一般硬件先行、软件跟进，参考互联网时代的发展史，toC层面的爆款、现象级创新，大致分为四个方向：硬件入口（如PC笔记本、智能手机）、现象级应用（海外META、国内字节）、爆款内容（如任天堂时期的

《超级马里奥》、《塞尔达传说》）、IP运营（如盲盒、卡牌、毛绒玩具等产品形态）。伴随着

国投证券证券研究所AI在六大空间中的同时落地、推进、迭代，我们将以上述四个方向作为抓手，以跟踪与研究。图3.AI在toC方向，有两个大类4个方向

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资料来源：互联网30年的系统回溯：萌芽、基建、景气上行、空中加油、红利飞升、成熟

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我们擅长以“本质、历史观、终局”来推演行业或产业的整体性发展，故我们首先回溯互联网浪潮的发展史，以期较为准确去界定当下AI所处的发展阶段。

当下AI，类似于互联网的1996-1998年。1994年，部分科研单位实现了国际联网；1996年，清华大学成立联机计算机图书馆中心，面向C端（清华师生）；1997年，北京拥有EMAIL网民已达10万，“网虫”一词诞生；1998年，微软ows98操作系统发布，腾讯、网络小说平台黄金书屋、西祠胡同成立；1999年，天涯社区、百度成立。

2023年以来，国内各家公司接入各类大模型、大模型官宣的活跃用户数，非常类似于1994

年、1996年的互联网发展状况——科研机构先接入、C端