“赋能重构”，AI游戏扬帆起航.docx

目 录

1、政策助力叠加新品供给释放，游戏板块有望迎来业绩拐点 4

2、AI有望从开发、交互、商业化等方面重塑游戏 6

、生成式AI在游戏领域的应用前景广阔 6

、AI有望全面重塑游戏 7

3、下一代游戏：原生AI游戏2027年收入规模有望超300亿 9

4、重点推荐及受益标的 12

、心动公司（02400.HK）：2024年业绩超预期，新游戏及TapTap继续驱动成长 12

、腾讯控股（00700.HK）：业绩延续高增速，AI赋能全线业务，驱动长期成长 13

、网易-S（09999.HK）：游戏全球化、多元化进展良好，产品周期或迎拐点 13

、盛天网络（300494.SZ）：积极尝试AI社交小游戏，打开成长空间 14

、神州泰岳（300002.SZ）：业绩延续高增长，新游戏海外已开启商业化 14

、恺英网络（002517.SZ）：2024Q3利润增速提升，继续关注后续产品线 15

、完美世界（002624.SZ）：《诛仙世界》《异环》开启新品周期，业绩或迎反转 16

、吉比特（603444.SH）：老游戏流水下滑或放缓，关注新产品周期驱动增长 16

、巨人网络（002558.SZ）：深耕优势赛道，推进探索AI游戏 17

5、风险提示 18

图表目录

图1：2023年以来游戏板块稳定发放 4

图2：2023年以来游戏市场规模保持增长 4

图3：2024Q3游戏板块营业收入同比增长 5

图4：2024Q3游戏板块规模净利润同比下滑 5

图5：预计2024-2033年全球生成式AI在游戏中的市场规模持续增长（亿美元） 6

图6：超过八成游戏从业者认为人工智能将推动游戏产业发展 6

图7：育碧在2025GDC展示NEONPC模型 7

图8：腾讯在2025GDC展示GiiNEXAI平台 7

图9：腾讯混元3D打造了一站式3D内容生产的AI创作平台 7

图10：GitHubCopilot可以自动生成代码 8

图11：《逆水寒》上线DeepSeek驱动的智能NPC“沈秋索” 8

图12：《换你来当爹》游戏中剧情全部由AI大模型生成 8

图13：Oasis模型可以实时生成游戏 9

图14：AI游戏《Fly.pieter》上线10天收入超38360美元 9

图15：《1001nights》游戏叙事由AI驱动 10

图16：《1001nights》游戏角色由AI扮演 10

图17：蔡浩宇旗下AI创业公司Anuttacon首款新游《WhispersFromTheStar》 10

图18：《太空杀》首创基于DeepSeek打造的原生游戏玩法“内鬼挑战” 10

图19：游戏中的AINPC可以和玩家自由交谈 11

图20：开放世界RPG游戏或为AI原生游戏的重要形态 11

表1：2025年游戏厂商储备游戏丰富 5

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明表2：各游戏分发渠道收取流水分成比例 6

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明表3：AI技术或带来游戏商业化变现模式拓展 9

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明

表4：2027年国内AI原生游戏市场规模有望超300亿元 11

表5：游戏厂商加速布局AI游戏 12

表6：重点推荐及受益标的包括游戏板块 17

1、政策助力叠加新品供给释放，游戏板块有望迎来业绩拐点

游戏版号发放稳定、多项政策支持游戏产业与AI技术融合发展。2024年新发放游戏版号1416个，同比增长32%，2025年3月，129款国产游戏和5款进口游戏过审，版号发放数量和频率保持稳定，为行业发展注入强心剂。与此同时，杭州、上海等地出台游戏行业支持政策，如北京鼓励游戏企业开展AI技术研发与应用，设立相关产业基金；上海打造AI游戏产业园区，提供政策优惠和技术支持，吸引企业入驻。中科院发布的《探寻AI创新之路——游戏科技与人工智能创新发展报告》认为，科学探索、游戏科技、产业需求是驱动人工智能突破性发展的重要因素。游戏产业规模每增长1%，人工智能上市企业的合计营业收入大约平均增加1.42亿元。未来，游戏产业对于人工智能产业的拉动规模持续增加，预计将从2023年的315.76

亿上升至2030年的1038.1亿元，年均增长率约达16%。

图1：2023年以来游